(電子商務(wù)研究中心訊) 事件梗概：
10月16日，公司舉行電商戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，宣布成立步步高電子商務(wù)有限公司，以獨(dú)立子公司的經(jīng)營(yíng)模式正式進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域并發(fā)布公司最新O2O全渠道戰(zhàn)略——全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類的O2O和雙線零售。公司預(yù)計(jì)2013年12月推出bubugao.com步步高商城，網(wǎng)上超市+網(wǎng)上電器城上線；2013年12月推出步步高移動(dòng)APP商城和微購(gòu)物商城；2014年推出基于超聲波定位的智能百貨。
◆百貨、超市、便利店三軍齊進(jìn)，打造全業(yè)態(tài)、全渠道的O2O戰(zhàn)略：
公司全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類的O2O全渠道戰(zhàn)略主要目標(biāo)是：整合多渠道資源，例如手機(jī)APP、PC、微購(gòu)物商城和線下現(xiàn)有渠道，打通線上線下?tīng)I(yíng)銷推廣；業(yè)態(tài)包含百貨、超市和便利店；最終實(shí)現(xiàn)商超品類、百貨品類、生活服務(wù)的雙線零售。公司未來(lái)的最終設(shè)想目標(biāo)是步步高的客戶，可以在步步高任何一家店(無(wú)論線上線下)，購(gòu)買(mǎi)步步高集團(tuán)的任何商品(無(wú)論線上線下，無(wú)論超市或便利店)，可以在任何門(mén)店或在線上付款，可以選擇在任何一個(gè)步步高門(mén)店提貨，或選擇送貨上門(mén)到本地任何地址。
從公司分業(yè)態(tài)的O2O實(shí)現(xiàn)方式看：1)超市方面，有三種模式，分別是網(wǎng)上下單+倉(cāng)庫(kù)發(fā)貨+超市自提點(diǎn)提貨；網(wǎng)上下單+實(shí)體店打包+實(shí)體店送貨；實(shí)體店購(gòu)物+手機(jī)支付。2)百貨方面，通過(guò)百貨客戶大數(shù)據(jù)的獲取和利用，充分研究客戶消費(fèi)習(xí)慣下的精準(zhǔn)營(yíng)銷，打造基于超聲波O2O的智能百貨，向每個(gè)客戶提供更有針對(duì)性的個(gè)性化的營(yíng)銷。3)匯米巴便利店方面，用來(lái)布局最后一公里，主要功能為商品展示中心+臨時(shí)倉(cāng)庫(kù)+提貨中心+社區(qū)服務(wù)中心，2015年達(dá)到1000家門(mén)店后，自提點(diǎn)可遍及長(zhǎng)沙主要社區(qū)。
◆消費(fèi)者購(gòu)物習(xí)慣逐漸改變，傳統(tǒng)零售擁抱互聯(lián)網(wǎng)勢(shì)在必行：
我們認(rèn)為近幾年電子商務(wù)的蓬勃發(fā)展已經(jīng)極大地改變了消費(fèi)者的購(gòu)物習(xí)慣，即使未來(lái)電子商務(wù)價(jià)格不再低于線下，消費(fèi)者線上購(gòu)物的消費(fèi)習(xí)慣也已是不可逆，因此傳統(tǒng)零售公司為迎合消費(fèi)者的需要，大力開(kāi)拓線上發(fā)展是勢(shì)在必行的。公司通過(guò)建設(shè)電子商務(wù)平臺(tái)，可以利用自身線下的品牌優(yōu)勢(shì)，把線上的顧客通過(guò)微信平臺(tái)帶到線下來(lái)消費(fèi)，通過(guò)線下活動(dòng)與線上推廣的相互映射，從而達(dá)到推廣與營(yíng)銷的最大化，大幅提升用戶體驗(yàn)和粘性，增加銷售額。而實(shí)體零售O2O融合，也將有效應(yīng)對(duì)電子商務(wù)帶來(lái)的巨大沖擊。
◆維持增持評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.5元：
我們維持2013-15年增發(fā)攤薄后EPS分別為0.70/0.84/1.02元的判斷不變，凈利潤(rùn)以2012年為基期未來(lái)三年CAGR為21.4%。2012年公司百貨業(yè)態(tài)收入增長(zhǎng)較快，成為全年公司亮點(diǎn)，預(yù)計(jì)13年百貨增速仍將持續(xù)高于超市。公司定向增發(fā)資金到位后，極大緩解了財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力，并保證公司的擴(kuò)張勢(shì)頭不會(huì)被資金問(wèn)題拖累。公司大力發(fā)展電子商務(wù)，符合行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，我們維持公司增持評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)16.50元。
◆風(fēng)險(xiǎn)提示：人工、租金成本上漲侵蝕公司整體業(yè)績(jī)。（來(lái)源：光大證券 文/研究員唐佳睿 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
