(電子商務研究中心訊) 事件梗概：
10月16日，公司舉行電商戰(zhàn)略發(fā)布會，宣布成立步步高電子商務有限公司，以獨立子公司的經(jīng)營模式正式進軍電子商務領域并發(fā)布公司最新O2O全渠道戰(zhàn)略——全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類的O2O和雙線零售。公司預計2013年12月推出bubugao.com步步高商城，網(wǎng)上超市+網(wǎng)上電器城上線；2013年12月推出步步高移動APP商城和微購物商城；2014年推出基于超聲波定位的智能百貨。
◆百貨、超市、便利店三軍齊進，打造全業(yè)態(tài)、全渠道的O2O戰(zhàn)略：
公司全渠道、全業(yè)態(tài)、全品類的O2O全渠道戰(zhàn)略主要目標是：整合多渠道資源，例如手機APP、PC、微購物商城和線下現(xiàn)有渠道，打通線上線下營銷推廣；業(yè)態(tài)包含百貨、超市和便利店；最終實現(xiàn)商超品類、百貨品類、生活服務的雙線零售。公司未來的最終設想目標是步步高的客戶，可以在步步高任何一家店(無論線上線下)，購買步步高集團的任何商品(無論線上線下，無論超市或便利店)，可以在任何門店或在線上付款，可以選擇在任何一個步步高門店提貨，或選擇送貨上門到本地任何地址。
從公司分業(yè)態(tài)的O2O實現(xiàn)方式看：1)超市方面，有三種模式，分別是網(wǎng)上下單+倉庫發(fā)貨+超市自提點提貨；網(wǎng)上下單+實體店打包+實體店送貨；實體店購物+手機支付。2)百貨方面，通過百貨客戶大數(shù)據(jù)的獲取和利用，充分研究客戶消費習慣下的精準營銷，打造基于超聲波O2O的智能百貨，向每個客戶提供更有針對性的個性化的營銷。3)匯米巴便利店方面，用來布局最后一公里，主要功能為商品展示中心+臨時倉庫+提貨中心+社區(qū)服務中心，2015年達到1000家門店后，自提點可遍及長沙主要社區(qū)。
◆消費者購物習慣逐漸改變，傳統(tǒng)零售擁抱互聯(lián)網(wǎng)勢在必行：
我們認為近幾年電子商務的蓬勃發(fā)展已經(jīng)極大地改變了消費者的購物習慣，即使未來電子商務價格不再低于線下，消費者線上購物的消費習慣也已是不可逆，因此傳統(tǒng)零售公司為迎合消費者的需要，大力開拓線上發(fā)展是勢在必行的。公司通過建設電子商務平臺，可以利用自身線下的品牌優(yōu)勢，把線上的顧客通過微信平臺帶到線下來消費，通過線下活動與線上推廣的相互映射，從而達到推廣與營銷的最大化，大幅提升用戶體驗和粘性，增加銷售額。而實體零售O2O融合，也將有效應對電子商務帶來的巨大沖擊。
◆維持增持評級，6個月目標價16.5元：
我們維持2013-15年增發(fā)攤薄后EPS分別為0.70/0.84/1.02元的判斷不變，凈利潤以2012年為基期未來三年CAGR為21.4%。2012年公司百貨業(yè)態(tài)收入增長較快，成為全年公司亮點，預計13年百貨增速仍將持續(xù)高于超市。公司定向增發(fā)資金到位后，極大緩解了財務費用壓力，并保證公司的擴張勢頭不會被資金問題拖累。公司大力發(fā)展電子商務，符合行業(yè)未來發(fā)展趨勢，我們維持公司增持評級，6個月目標價16.50元。
◆風險提示：人工、租金成本上漲侵蝕公司整體業(yè)績。（來源：光大證券 文/研究員唐佳睿 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
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