(電子商務研究中心訊) 北京時間3月10日下午消息，摩根大通今天發(fā)布研究報告，維持對騰訊股票的“增持”評級，以及580港元的目標股價。摩根大通認為，騰訊入股京東是一筆戰(zhàn)略性交易，并體現(xiàn)了騰訊更廣泛的發(fā)展戰(zhàn)略。
以下為報告全文：
騰訊今天宣布，已經(jīng)與京東達成協(xié)議，將收購京東的15%股份。京東是中國最大的B2C直銷電子商務公司。另一方面，騰訊將向京東提供大部分電商業(yè)務(包括QQ網(wǎng)購、拍拍網(wǎng)和易迅網(wǎng)的少數(shù)股份)和2.15億美元現(xiàn)金。騰訊將可以在京東IPO(首次公開招股)時再收購京東的5%股份。與此同時，騰訊和京東將在電商領(lǐng)域進行戰(zhàn)略合作。未來，騰訊將通過微信、移動QQ和其他平臺向京東提供流量支持。
我們認為，這筆交易是戰(zhàn)略性的，反映了騰訊更廣泛發(fā)展戰(zhàn)略的演進。我們認為，這筆交易表明：
1.騰訊正剝離未能取得滿意結(jié)果的資本密集型非核心業(yè)務。這筆交易的邏輯與此前騰訊與搜狗之間的搜索業(yè)務合作類似。電子商務和搜索都是資本密集型業(yè)務，并非騰訊的核心競爭力：社交網(wǎng)絡運營。
2.戰(zhàn)略性業(yè)務的發(fā)展模式從內(nèi)部孵化轉(zhuǎn)向戰(zhàn)略合作。我們認為，這筆交易并不意味著騰訊放棄電商業(yè)務。相反地，我們認為騰訊只是將電商業(yè)務的運營和線下部分轉(zhuǎn)移給了更擅長這一領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作伙伴。此外，通過這樣的協(xié)議，京東的發(fā)展將給騰訊帶來長期經(jīng)濟利益。
3.我們認為，騰訊的核心競爭力對移動互聯(lián)網(wǎng)非常重要，因為移動設備主要用于通信。因此，騰訊的核心移動產(chǎn)品，包括微信和移動QQ是中國市場使用最頻繁的應用。這幫助騰訊獲得強有力的移動互聯(lián)網(wǎng)入口。這樣的地位將使騰訊成為移動互聯(lián)網(wǎng)活動，包括電商、搜索和O2O活動(例如打車)的終極流量來源。從中長期來看，騰訊將從這些流量中受益，并找到創(chuàng)收模式。
4.騰訊將更專注核心業(yè)務：社交網(wǎng)絡運營。這帶來了高重復性、大規(guī)模、可持續(xù)的流量。隨時間推移，社交網(wǎng)絡可以有不同的形式和產(chǎn)品。如果未能把握新的用戶需求，當前的領(lǐng)先者也可能落后。在全球范圍內(nèi)，只有4款應用，即微信、WhatsApp、Line和KakaoTalk把握了近期移動消息應用的發(fā)展發(fā)展，而騰訊是僅存的上一代消息應用領(lǐng)先者。我們注意到，過去幾個月，騰訊已開始通過線上和線下廣告營銷活動推廣自主的視頻移動社交應用微視。
5.我們認為，同樣的邏輯也適用于騰訊視頻業(yè)務。因此，優(yōu)酷和搜狐(80.29,-3.41,-4.07%)將成為騰訊在這一領(lǐng)域的潛在合作伙伴。
6.這筆交易將給騰訊和京東帶來雙贏。騰訊將受益于京東的電商業(yè)務執(zhí)行力，這將推動微信支付的普及。京東則將受益于騰訊龐大的流量和用戶基礎，尤其是在移動端。
7.財務影響：我們預計，這筆交易將使騰訊趨向于輕資產(chǎn)。我們估計，騰訊電商業(yè)務2014年將帶來146億元人民幣的營收，接近盈利或?qū)崿F(xiàn)盈虧平衡，而人員數(shù)量為4000至4500人。（來源：新浪科技 文/維金 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
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