(電子商務(wù)研究中心訊) 【點評】
公司收入保持25%的增長，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價值在于用戶帶來的長期業(yè)績：公司上半年收入1.06億元，同比增長25%。公司基金銷售等業(yè)務(wù)同比上升80%，手機端用戶規(guī)模的增長帶來收入增長20%。公司收入主要來自傳統(tǒng)的金融資訊和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)，收入貢獻(xiàn)超7成。上半年股票市場走勢和成交量的回暖帶來資訊業(yè)績回升30%。整體公司上半年實現(xiàn)凈利潤0.13億元，同比增長17%，符合預(yù)期。
公司是互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)業(yè)龍頭，客戶資源優(yōu)質(zhì)，手機端客戶數(shù)行業(yè)首位：公司三大塊業(yè)務(wù)(金融資訊客戶端、手機客戶端、行情交易系統(tǒng))均位于行業(yè)前列，擁有龐大優(yōu)質(zhì)的客戶資源。13年末，公司共擁有1.6億注冊用戶；客戶端同時在線最高超過230萬；手機服務(wù)注冊數(shù)已超3000萬，位列行業(yè)首位。預(yù)計14年上半年，手機服務(wù)注冊數(shù)繼續(xù)迅猛。
在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，積極與東吳證券等展開合作，流量變現(xiàn)渠道打開：公司上半年在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域積極探索，與東吳證券達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，在支付、顧問、理財、交易、資產(chǎn)管理和風(fēng)險管理等方面展開綜合金融服務(wù)的合作，為客戶提供增值服務(wù)，將公司的客戶資源轉(zhuǎn)化為收入。并且，進(jìn)一步結(jié)合雙方客戶、產(chǎn)品、項目的優(yōu)勢，提供更多的流量變現(xiàn)渠道，公司的盈利空間打開。
參考大智慧，市值仍有空間：與同花順業(yè)務(wù)模式最接近的是大智慧，大智慧擬全資收購湘財證券開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，該收購仍存在較大的不確定性，而大智慧市值已近120億。同花順已通過和東吳證券的戰(zhàn)略合作打開流量變現(xiàn)渠道，未來互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)具備極大空間。公司目前市值59億，與大智慧相比，仍有較大空間。
【投資建議】
公司龐大的客戶基礎(chǔ)和優(yōu)質(zhì)客戶資源在市場首屈一指。與東吳證券的互聯(lián)網(wǎng)金融合作，通過增值服務(wù)實現(xiàn)流量變現(xiàn)，盈利空間和市值空間巨大。維持公司買入評級。公司未來的盈利情況將取決于此次合作開展的情況，預(yù)計公司2014、2015年凈利潤分別為0.27億、0.77億元，對應(yīng)EPS0.10元、0.29元。基于公司巨大的發(fā)展空間，并參照大智慧等公司估值，給予公司100億市值、37.20元目標(biāo)價，對應(yīng)2015年P(guān)E128倍。維持公司買入評級。
風(fēng)險提示：同花順與東吳合作不達(dá)預(yù)期（來源：海通證券；文/丁文韜 吳緒越；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
