(電子商務研究中心訊) 信息獲取第一入口：據(jù)公司年報披露，百度年營業(yè)收入由2002年的1102萬元增長至2013年的319元，2008年之前年營業(yè)收入增長率超過100%，2013年營業(yè)收入同比增長43.21%。2014年第二季度營業(yè)收入達120億元，比去年同期增長58.5%；凈利潤達35.5億元，比去年同期增長34.1%。股價表現(xiàn)良好。公司服務對象分為個人用戶、企業(yè)商家(即廣告主)和百度聯(lián)盟成員；為個人用戶提供最便捷的信息獲取方式，為企業(yè)用戶提供互聯(lián)網(wǎng)營銷平臺。百度主營業(yè)務收入超過99%均來自于網(wǎng)絡營銷服務，包括競價拍賣和其他廣告。2014年第二季度，百度占搜索引擎收入市場份額77.2%。
搜索行業(yè)規(guī)模穩(wěn)定增長：根據(jù)CNNIZ的數(shù)據(jù)，2013年我國搜索引擎市場規(guī)模為393.6億元；2014年第二季度為140.4億元，比去年同期增長49.7%；預計到2016年，市場規(guī)模將達到902億元。網(wǎng)絡廣告收入是搜索引擎公司收入的主要來源。2013年中國網(wǎng)絡廣告市場規(guī)模為1100億元，搜索引擎廣告收入規(guī)模為345.3億元，后者同比增長35.5%。關鍵字廣告增速2013年為36.3%，低于整體網(wǎng)絡廣告市場的增速；垂直搜索廣告是新興力量，2013年占細分領域份額第一的位置，為28.9%；視頻貼片廣告份額也在逐漸擴大。PC搜索端百度一家獨大，移動端搜索百度、新搜狗、360搜索三足鼎立。
競價排名為盈利之魂：百度的收入主要來源于競價排名，即關鍵字廣告。企業(yè)購買這項服務后，通過注冊一定數(shù)量的關鍵詞，其推廣信息就會率先出現(xiàn)在搜索頁的前列。企業(yè)需要為搜索結果的位置進行競價，價格為用戶每點擊一次企業(yè)所須付給百度的價格。競價排名收費方式為按效果計費，即展示鏈接不計費，只有個人用戶點擊了該鏈接才計費。2013年參與競價排名的廣告主數(shù)量已達75.3萬個，廣告主平均付費額達42,200元；而付費鏈接數(shù)目增長率和百度營收增長率相關系數(shù)達97.8%。
本土化運作成就百度優(yōu)勢：21世紀初是中國互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的時期，2001年百度在恰當?shù)臅r間明確指出：專注于提供中文搜索服務，致力于提高中文搜索技術。這與其當時最大的競爭對手Google全球化定位有明顯差異；而且百度比Google更早的占領了中文搜索的市場。百度通過對網(wǎng)絡搜索請求內容分拆，發(fā)現(xiàn)娛樂內容更被中國用戶喜歡，于是推出“貼吧”“知道”等社區(qū)類搜索平臺，對產(chǎn)品進行本土化創(chuàng)新。
全線布局百度引領未來：百度的搜索產(chǎn)品同時具備即時性、移動性和智慧性，真正做到“語音即搜索、位置即搜索、交互即搜索”。其語音、圖像搜索技術現(xiàn)均達到較高準確率；移動端百度地圖已經(jīng)能夠實現(xiàn)為用戶提供一站式服務；今年7月31日，百度發(fā)布極簡頁面，用戶只需訪問一個搜索框就可獲取知心搜索的多樣聚合信息，這背后體現(xiàn)智能搜索的理念。百度也加進布局O2O產(chǎn)業(yè)，2011年投資去哪兒網(wǎng)、2014年收購傳課網(wǎng)，百度率先進入在線旅游和在線教育，在在線消費方面市場一席之地。
盈利預測與估值：我們預測公司2014年凈利潤規(guī)模將在140億人民幣左右，同比增長33%，目前市值對應估值33倍，給予增持評級。 （來源：國海證券；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
