(電子商務研究中心訊) 平臺交易量如期大增,寄售業(yè)務快速成長。目前公司鋼銀平臺的日交易量超過了7萬噸水平,相比去年底的1萬多噸和年初的2萬多噸,提高十分明顯。同時,隨著注冊會員的不斷增加從中可以發(fā)現(xiàn)第三季度鋼銀平臺的寄售量月復合增長率達110.07%,而10月平臺的日均寄售量達到了2.18萬噸,保持高速增長。我們預計未來這一數(shù)字有望繼續(xù)快速增長,總體來說7萬噸水平我們僅按照上海鋼貿市場1600億的余額看仍是初期發(fā)展階段。
資訊、數(shù)據(jù)與電子商務發(fā)展協(xié)同效應不容小覷。公司三大業(yè)務間形成相互支撐作用。我的鋼鐵網(wǎng)是資訊與廣告平臺,而鋼銀和云終端則是交易與產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)提供平臺,但由于近年鋼貿行業(yè)低迷,鋼貿商的廣告投放減少及公司融資和平臺新業(yè)務加大投入等因素,短期利潤水平相對困難,而今年預計鋼銀出量、云終端銷售及支付與倉庫平臺閉環(huán)預期增強等因素,公司作為新型鋼貿交易平臺,未來三大業(yè)務進一步協(xié)同并吸附客戶的發(fā)展能力不容小覷。
云倉儲與支付閉環(huán)建設下,交易鏈把控模式顯露。今年公司明確了自有倉庫的推進步伐,年初已投資物聯(lián)網(wǎng)公司,將在現(xiàn)有誠信倉庫聯(lián)盟的基礎上精選優(yōu)質標的發(fā)展自有倉庫并配有信息化物流系統(tǒng),做到物權的實時監(jiān)控。在支付方面,公司取得了非金融機構支付業(yè)務設施技術認證,但尚待人行的支付業(yè)務許可。不過由于大股東已經(jīng)成立了支付公司且公司申請的牌照事項也在推進中,未來完成鋼貿交易產(chǎn)業(yè)環(huán)的建設值得期待。
鋼銀電商作為實時交易把控平臺,增值空間仍較大。近年來隨著國內傳統(tǒng)鋼貿代理模式的極大轉變,一級代理商模式已難以面對現(xiàn)有的鋼貿交易特點。公司作為以互聯(lián)網(wǎng)方式經(jīng)營鋼貿以及相關大宗商品交易品種的企業(yè),在平臺服務上進一步拓展了監(jiān)管、質押及質押擔保等多種增值服務,同時結合公司自身優(yōu)勢的資訊與數(shù)據(jù)庫基礎提高了中小鋼貿交易的有效性與可控性,未來平臺的增值空間依舊較大。
投資建議:我們預計公司2014-15年歸屬凈利潤為0.12億元、0.28億元、每股收益為0.08元、0.18元。目前股價對應14年動態(tài)PE相對較高,但考慮到鋼銀品牌的逐步樹立過程與兩次增發(fā)后資金實力的提升,從市場空間與公司市值上分析,維持其“推薦”的投資評級。
相關風險:支付閉環(huán)建設放緩,日交易增長量未達預期;互聯(lián)網(wǎng)公司間競爭加劇等風險。(來源：愛建證券；編選：中國電子商務研究中心）
