(電子商務(wù)研究中心訊) 事件描述
公司公布了2014年年報,營收68.19億,同比增長188.79%,歸屬凈利3.64億,同比增長42.75%(高于此前業(yè)績快報)。公司預(yù)計2015年Q1凈利約9428.13萬元-10713.79萬元,同比增長10%-25%。公司同時公布了2014年度利潤分配方案,預(yù)計將每10股轉(zhuǎn)增12股派0.46元。
事件評論
廣告業(yè)務(wù)呈現(xiàn)持續(xù)快速增長狀態(tài),終端銷售業(yè)務(wù)驅(qū)動營收高增長,視頻付費業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。公司營收同比大幅增長188.79%,主要來自以下三項業(yè)務(wù)貢獻:1、公司網(wǎng)站日均UV、PV及VV等核心指標均持續(xù)增長帶動視頻平臺廣告價值提升,廣告發(fā)布業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入15.72億,同比實現(xiàn)87.38%的高增長;2、終端銷售收入27.40億,同比大增443.47%,一方面因超級電視銷售于2013年下半年啟動收入基數(shù)較低,另一方面全年超額完成銷售目標;3、付費業(yè)務(wù)(主要即會員費、高清點播等業(yè)務(wù))表現(xiàn)亮眼,營收達到15.26億元,同比增長288%,顯示出公司極強的內(nèi)容變現(xiàn)能力及較高的客戶存續(xù)水平。此外,影視劇發(fā)行業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.91億元,該項業(yè)務(wù)主要來自于花兒影視于5月開始并表的外延貢獻。
樂視致新虧損短期拖累業(yè)績,花兒影視大幅超額完成業(yè)績對賭。公司的控股子公司樂視致新全年凈虧損3.86億,是影響公司業(yè)績的最主要原因,該子公司主要是負責(zé)公司超級電視相關(guān)業(yè)務(wù),當前階段公司并不依賴智能終端產(chǎn)品銷售快速產(chǎn)生利潤,而是著力通過擴大用戶規(guī)模來搶占市場份額、建立平臺優(yōu)勢,犧牲短期業(yè)績布局長遠生態(tài)價值?；▋河耙暣蠓~業(yè)績對賭(2014年8100萬元),4月收購至12月即實現(xiàn)凈利潤1.05億元,對于上市公司凈利貢獻十分顯著。
生態(tài)布局日益完善,“互聯(lián)網(wǎng)+”風(fēng)口下價值進一步凸顯,維持推薦。內(nèi)容方面,公司計劃覆蓋80%的上星電視劇,保持國產(chǎn)劇覆蓋全行業(yè)第一的地位,而樂視體育、樂視影業(yè)(承諾注入)及自制劇的迅猛發(fā)展也將為公司帶來更為豐富內(nèi)容儲備;終端方面,公司2015年互聯(lián)網(wǎng)電視預(yù)計實現(xiàn)銷量翻倍達300-400萬臺,手機產(chǎn)品預(yù)計即將正式發(fā)布,有望貢獻新的營收增長極、形成移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)。“互聯(lián)網(wǎng)+”概念風(fēng)頭正勁,公司生態(tài)格局日益廣大,持續(xù)看好公司的發(fā)展邏輯及后續(xù)態(tài)勢,維持“推薦”評級。(來源：長江證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
