(電子商務研究中心訊) 上海鋼聯(lián)和歐浦智網戰(zhàn)略合作,我們認為是線上交易端和線下倉儲物流端很自然的結合,非常具有互補優(yōu)勢,上海鋼聯(lián)鋼鐵電商閉環(huán)打造又推進一大步,進一步強化了公司電商龍頭的地位。上海鋼聯(lián)同時和中國銀行、建設銀行戰(zhàn)略合作,供應鏈金融推進也又邁出實質性一步。
上海鋼聯(lián)有幾點變化值得重視:(1)鋼聯(lián)的寄售量已經突破8萬噸,顯著超越第二名,尤其在上海地區(qū)已經占到20%的市場份額,明年再上新臺階;
(2)平臺的粘性已經很強了,前三季度為啥虧錢了?因為自有的庫存跌價了。為啥要有自有的庫存?還是之前平臺粘性不夠強?，F(xiàn)在不一樣了,內生性的交易量已經占了主導地位,現(xiàn)在代理寄售已經達到相當高的比例,上半年成交4萬噸可能有2萬噸是自己的庫存(包括自營和預付寄售),現(xiàn)在成交8萬噸只有幾千噸是自己的庫存。庫存的大幅下降伴隨著交易量的大幅上升,說明了平臺粘性的顯著上升。
(3)鋼聯(lián)現(xiàn)在重點發(fā)生了轉移,已經不再是交易量,因為交易量現(xiàn)在是內生、良性的增長,目前最主要是流量變現(xiàn),流量變現(xiàn)最核心的是打造閉環(huán)、創(chuàng)造附加服務,因此將交易量嫁接到倉儲物流、剪切加工、供應鏈金融將是下步的主要看點,這次與歐浦智網、中行、建行的合作也體現(xiàn)了這一變化,也是未來盈利的主要來源。
強烈看好上海鋼聯(lián),公司不論寄售量還是閉環(huán)生態(tài)圈的搭建上都領先競爭對手一大截,是當之無愧的鋼鐵電商龍頭,加之復星的事情已經緩和,建議戰(zhàn)略性布局大宗商品電商&供應鏈金融巨頭。預測公司2015-2017年的EPS分別為0.17、0.65、1.02元,維持“增持”評級。
風險提示:互聯(lián)網金融行業(yè)性風險。（來源：興業(yè)證券 文/任志強 邱祖學 蘭杰 編選：中國電子商務研究中心）
