(電子商務研究中心訊) 2015年凈利潤預計同比增長9.25%。2016年1月24日晚間,公司發(fā)布2015年業(yè)績預報,預計2015年實現(xiàn)營業(yè)收入18.6億元、同比增長0.82%;歸母凈利潤1.37億元、同比增長9.25%,EPS為0.44元/股。2014年公司實現(xiàn)凈利潤1.2億元,其中,全聚德仿膳食品貢獻凈利潤4885萬元,三元金星食品貢獻凈利潤2125萬元,聚德華天貢獻凈利潤1696萬元,共計8705萬元,凈利潤占比72%。
限額以上餐飲企業(yè)發(fā)展進入瓶頸期。2013受政策因素影響,限額以上餐飲業(yè)增速大幅下滑,由2012年的16.04%下滑到2.57%,2014年更是進一步下滑到1.81%。限額以上餐飲業(yè)中正餐服務占比33%、快餐服務占比60%、飲料及冷飲服務占比6%其他服務占比1%。根據我們統(tǒng)計的24家全球知名餐飲上市公司,營業(yè)收入排名前三以及市值排名前三的均為連鎖企業(yè),我們認為連鎖經營對餐飲業(yè)發(fā)展起著決定作用。
聚焦宴請市場、布局新業(yè)態(tài)、積極開展O2O業(yè)務。公司聘請國際知名咨詢公司特勞特做戰(zhàn)略規(guī)劃,未來聚焦宴請市場——即“家庭宴請、朋友宴請、商務宴請”市場。食品銷售入駐第三方銷售平臺,亞馬遜、一號店、天貓、京東等電商平臺,與支付寶、微信合作,并于2015年八月成立外賣品牌“小鴨哥”,積極開展O2O業(yè)務,取得不錯的成績。餐飲業(yè)態(tài)方面向shoppingmall布局(菜數(shù)量縮減、店面積減少、客單價適應客戶群里、上座率和翻臺率提高),區(qū)域目前以北京和上海為主。國企改革帶來機遇,首旅集團致力于形成“一個板塊一家上市公司,一個品牌系列,一套連鎖經營體系”的經營格局,作為首旅集團旗下餐飲板塊上市公司,有望成為集團餐飲板塊整合平臺。公司為老字號民族品牌,且門店以北京區(qū)域為主,將長期受益于環(huán)球影城。
首次覆蓋,給予“增持”評級,目標市值100億。首先,標的具有極強的稀缺性,餐飲行業(yè)自從*ST云網(湘鄂情)2009年上市以來,再無餐飲行業(yè)上市公司登陸A股。其次,A股上市公司中,經營業(yè)務包含餐飲的上市公司主要有7家,其中與全聚德主業(yè)類似的只有西安飲食,而全聚德從品牌、區(qū)位以及財務表現(xiàn)上都好于西安飲食。2014年西安飲食PE為213倍、全聚德為53倍?？紤]到公司的行業(yè)稀缺性以及未來餐飲行業(yè)復蘇帶來的增長,我們給予全聚德65倍PE,按2016年1.54億凈利潤計算,目標市值100億,首次覆蓋,給予“增持”評級,預計2015-2017年的EPS為0.44、0.50和0.55,對應的PE為40、35和32倍。(來源：申萬宏源；文/孫妍；編選：中國電子商務研究中心）
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