(電子商務研究中心訊) 事件描述：2016年7月5日,瑞茂通發(fā)布2016年半年度業(yè)績預告,預計實現歸屬凈利潤1.7-1.8億元,同比增長38%-46%。
事件評論
行業(yè)環(huán)境改善,主業(yè)穩(wěn)定增長。2015年底以來,煤炭供給側改革政策陸續(xù)出臺,過剩產能逐步出清,煤炭現價穩(wěn)步回升,行業(yè)盈利逐漸恢復。受益于行業(yè)環(huán)境改善,公司煤炭供應鏈管理業(yè)務穩(wěn)步增長。而公司傳統(tǒng)煤炭渠道業(yè)務的優(yōu)勢為供應鏈金融的發(fā)展提供契機。2016年上半年,公司主營業(yè)務增長穩(wěn)定,預計實現歸屬凈利潤1.7-1.8億元,同比增長38%-46%。
發(fā)布易煤指數,行業(yè)影響力提升+流量變現可期。易煤網是瑞茂通與阿里巴巴聯手打造的煤炭電子交易平臺,并提供相關物流與金融服務。截止2016年7月5日,平臺累計成交額超過260億,累計成交量超過7900萬噸,平臺龍頭優(yōu)勢地位進一步擴大。
2016年4月28日,易煤網發(fā)布易煤指數,為煤炭在線電子交易、行業(yè)供應鏈金融服務估值參考、煤炭產業(yè)跨區(qū)域的市場滲透定價提供支撐。并且填補了長江口地區(qū)動力煤價格指數的空白,完善了全國煤炭指數體系。易煤指數的發(fā)布有助于提升公司在煤炭行業(yè)的影響力,且平臺流量變現將進一步增厚公司業(yè)績。
設立售電公司,外延供應鏈服務鏈。瑞茂通全資子公司深圳前海瑞茂通供應鏈平臺服務有限公司,擬以5000萬元投資設立深圳瑞易達售電有限公司。在國家售電側改革背景下,公司積極探索延伸煤炭供應鏈產業(yè)服務鏈條,布局下游需求市場,促進煤電聯動。
維持“買入”評級。考慮到:1)公司已形成“商品+電商平臺+金融“三大板塊協同發(fā)展格局,打造閉合生態(tài)圈;
2)公司引入恒生電子戰(zhàn)略入股,電商平臺將與互聯網金融平臺對接,解決公司資金問題,未來供應鏈金融業(yè)務有望進一步放量;
3)開始涉足鐵礦石、煤炭等大宗商品領域,供應鏈管理業(yè)務突破可期;
4)具備民營企業(yè)的靈活體制,“股權激勵+合伙制改革”的實施將進一步激發(fā)公司團隊能動性。上調瑞茂通2016-2018年EPS至0.59元、0.68元和0.75元,對應PE為26倍、23倍和20倍,維持“買入”評級。
風險提示:易煤網拓展不及預期;供應鏈金融業(yè)務拓展不及預期。（來源：長江證券 文/韓軼超 編選：中國電子商務研究中心）
