(電子商務(wù)研究中心訊) 投資要點:
A股純正的大數(shù)據(jù)公司。公司專注鋼鐵產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)16年,立足原創(chuàng)數(shù)據(jù),已經(jīng)建立良好的口碑和品牌優(yōu)勢,獲得國內(nèi)外市場的一致認(rèn)可,奠定行業(yè)龍頭地位,掌握市場定價權(quán)。由于數(shù)據(jù)的權(quán)威性,行業(yè)地位、壁壘及客戶粘性較高,客戶付費意愿強,數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)已經(jīng)成為公司業(yè)務(wù)最大的護城河,公司更愿意對標(biāo)彭博資訊(Bloomberg)、湯森路透(Thomson Reuters)、普氏能源(Platts)等全球知名數(shù)據(jù)公司,把數(shù)據(jù)作為公司的核心競爭力。
稀缺的互聯(lián)網(wǎng)龍頭標(biāo)的,大平臺價值突出。公司的鋼銀電商平臺已經(jīng)做大做實,寄售量快速增長,目前日均寄售量已經(jīng)達到10萬噸,全年寄售量有望突破2500萬噸,且是高頻次小批量,更加凸顯互聯(lián)網(wǎng)平臺屬性。假設(shè)未來兩年的年度復(fù)合增長率(CAGR)為100%和80%(最近兩年的CAGR均在100%以上),預(yù)計未來兩年(2017-2018)平臺寄售交易量達到5000萬噸和9000萬噸,對應(yīng)交易額1000億和1800億,成為當(dāng)之無愧的千億級大平臺。
業(yè)績迎來拐點,公司進入收獲期。伴隨著交易量入口燒錢階段已經(jīng)過去,公司自營比例大幅降低(接近于零),移動端資訊業(yè)務(wù)不斷放量,平臺寄售量大幅上升帶來供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)快速發(fā)展,數(shù)據(jù)端業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健,公司業(yè)績迎來拐點,開啟盈利模式,一季度實現(xiàn)扭虧,歸母凈利潤達到403.14萬元,二季度凈利潤大約1000萬。
維持買入評級。A股純正的大數(shù)據(jù)公司以及互聯(lián)網(wǎng)屬性十足的大平臺。發(fā)展路徑符合平臺邏輯:先打造交易平臺價值,再落地金融等增值服務(wù)。公司大平臺已經(jīng)做大做實,寄售交易量快速增長,供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開始貢獻利潤,移動端資訊業(yè)務(wù)帶來亮點,公司自營業(yè)務(wù)大幅縮減,大平臺屬性凸顯,公司已經(jīng)度過前期虧損期,迎來業(yè)績拐點,進入收獲期?；趯徤餍栽瓌t,暫不考慮非公開發(fā)行對公司業(yè)績影響。預(yù)計2016-2018年每股收益分別為0.64元、1.91元、3.16元,對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為82倍、28倍、17倍,維持買入評級。
風(fēng)險提示:同行競爭加劇帶來的投入不確定性風(fēng)險;公司業(yè)務(wù)團隊核心人員流失風(fēng)險;鋼價上漲呈現(xiàn)趨勢性預(yù)期帶來的用戶“囤貨待漲”導(dǎo)致交易量停滯風(fēng)險;公司收購資產(chǎn)及品種拓展的不確定性風(fēng)險。(來源：國海證券：股份有限公司；文/孔令峰；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
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