(電子商務(wù)研究中心訊) 事件:
國家郵政局公布快遞行業(yè)10月數(shù)據(jù),1-10月份,全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量累計(jì)完成241.2億件,同比增長54.2%;業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成3079.9億元,同比增長44.5%。10月份,快遞業(yè)務(wù)量完成30.3億件,同比增長55.9%;業(yè)務(wù)收入完成376.2億元,同比增長49.1%。
投資要點(diǎn):
單月業(yè)務(wù)量增速大幅反彈,單價(jià)有所回落。從單月數(shù)據(jù)來看,10月快遞業(yè)務(wù)量增速較上月大幅反彈,與此同時(shí)10月快遞收入增速重回50%下方,主要原因是今年“雙十一”啟動提前預(yù)售,致同城、異地、國際件業(yè)務(wù)量增速均出現(xiàn)上升。10月快遞平均單件價(jià)格有所回落,由9月的12.74元降至12.43元,均價(jià)回落主要由于異地和國際件價(jià)格降幅較大。
同城業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)接近尾聲,跨境物流競爭加劇。1-10月份,同城、異地、國際/港澳臺快遞業(yè)務(wù)收入分別占全部快遞收入的14.3%、53.2%和11.1%;業(yè)務(wù)量分別占全部快遞業(yè)務(wù)量的24.2%、73.8%和2%。與去年同期相比,同城快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降0.2個(gè)百分點(diǎn),異地快遞業(yè)務(wù)收入的比重下降1.5個(gè)百分點(diǎn),國際/港澳臺業(yè)務(wù)收入的比重下降2.9個(gè)百分點(diǎn)。分業(yè)務(wù)收入比重不同的下降幅度反映出同城業(yè)務(wù)價(jià)格戰(zhàn)已接近尾聲,而快遞企業(yè)之間的價(jià)格戰(zhàn)已逐步轉(zhuǎn)至跨境物流業(yè)務(wù)。
中西部地區(qū)業(yè)務(wù)比重持續(xù)上升。1-10月份,東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入的比重分別為81.1%、10.7%和8.2%,業(yè)務(wù)量比重分別為81%、11.9%和7.1%。與去年同期相比,東部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重下降了0.7個(gè)百分點(diǎn),快遞業(yè)務(wù)量比重下降了0.9個(gè)百分點(diǎn);中部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.4個(gè)百分點(diǎn),快遞業(yè)務(wù)量比重上升了0.7個(gè)百分點(diǎn);西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)收入比重上升了0.3個(gè)百分點(diǎn),快遞業(yè)務(wù)量比重上升了0.2個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明,中西部地區(qū)業(yè)務(wù)比重仍處于持續(xù)提升過程中。
投資建議:整體來看,中西部地區(qū)快遞業(yè)務(wù)的快速發(fā)展部分抵消了之前快遞企業(yè)間低價(jià)競爭所帶來的負(fù)面效應(yīng),長期來看行業(yè)仍處高景氣度水平。事件驅(qū)動方面,2016“雙十一”天貓全天成交額成功突破1000億,達(dá)到1207億元,當(dāng)天郵政、快遞企業(yè)共處理2.51億件,同比增長52%。目前四家快遞企業(yè)已先后通過證監(jiān)會重組審核,預(yù)計(jì)相關(guān)標(biāo)的將持續(xù)受到市場關(guān)注,但考慮到當(dāng)前板塊整體估值已明顯偏離短期業(yè)績預(yù)期,我們近期對于快遞板塊暫時(shí)不作推薦。
風(fēng)險(xiǎn)提示:板塊估值過高的風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)內(nèi)惡性競爭的風(fēng)險(xiǎn)。(來源：國聯(lián)證券；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
