(電子商務研究中心訊) 本期投資提示：消費的冰火兩重天:傳統(tǒng)渠道遇寒冬,線上消費增長火爆。1)從需求角度來看:短期受經濟放緩影響,人均消費量和消費單價的增長均有所放緩,和美、日等國相比,長期量價提升仍有空間;2)從渠道角度來看:食品飲料企業(yè)在通過傳統(tǒng)渠道擴張時線下面臨著跨區(qū)域擴張費用高企、信息不對稱,線上面臨電商及跨境電商的分流;3)與線下的低速增長相反,食品飲料的線上銷售火爆:2013年1號店的食品類產品實現(xiàn)80%以上的增長;電商零食品牌如百草味、三只松鼠過去實現(xiàn)年均200%和300%以上的爆發(fā)式增長。
順應變化,從需求、渠道和商業(yè)模式角度尋找值得長期投資的爆款標的。1、人口變遷:根據(jù)80/90后消費特征尋找未來的投資品類:健康(如無添加的調味品/果汁/茶飲料、健康管理服務等)、便捷(滿足“宅”、“懶”需求,如復合調味品、餐飲外賣服務等)、娛樂化/個性化(能夠表達情感訴求、屬于沖動消費的品類,如零食、軟飲料等)。2、渠道變革:渠道扁平化趨勢下,爆款投資標的應具有以下特征:能夠最大限度抓住人的“身”和“心”在哪(重視社區(qū)便利店、自動販售渠道和移動端的企業(yè));具有理解80/90后消費習慣和心理(移動端購買、偶像/圈子/熟人消費)的互聯(lián)網營銷思維。3、關注商業(yè)模式的重構:大數(shù)據(jù)時代下商業(yè)模式由B2C向C2B、CBBS的轉變,形成一切圍繞C(消費者)為核心的網狀模式。
現(xiàn)有食品飲料O2O模式和企業(yè)核心競爭力探討。1、O2O下消費品企業(yè)的核心競爭力評價體系:1)客流量*轉化率*客單價:是決定O2O模式下消費品企業(yè)市場份額的最核心變量;2)毛利率和費用(物流費、流量費):是決定企業(yè)利潤、商業(yè)模式能否持續(xù)的關鍵要素。2、現(xiàn)有食品飲料O2O的商業(yè)模式可分為產品類O2O和服務類O2O:1)產品類:看好自營類優(yōu)于平臺類,看好常溫類優(yōu)于生鮮類。2)服務類:餐飲外賣類平臺市場格局已形成,看好專注細分市場自營模式;O2O+C2B模式下的健康管理服務值得關注。
投資策略：推薦好想你、湯臣倍健、三全食品,建議關注深深寶A、加加食品、得利斯、麥趣爾等。1)從符合80/90后消費趨勢角度,推薦休閑零食O2O——好想你(擬收購自營類零食電商龍頭百草味,形成O2O閉環(huán))、保健品O2O——湯臣倍健(線上線下單品同發(fā)力,從產品走向健康管理服務);建議關注茶飲料O2O——深深寶A(“iTealife福海堂”打造手泡茶的“星巴克”)。2)從“人在哪里”的角度,關注社區(qū)類、自動販售類O2O:推薦三全食品(圍繞辦公樓布局的自營類外賣O2O),建議關注加加食品(基于社區(qū)O2O的云廚電商平臺)、得利斯(區(qū)域性肉制品龍頭,與中國最大的社區(qū)電商服務平臺“惠民網”合作)、麥趣爾(新疆區(qū)域乳品/烘焙龍頭,參股“惠民網”2.04%股權)等。
催化劑：雙十一、雙十二銷售數(shù)據(jù)創(chuàng)新高、收入增長超預期、傳統(tǒng)企業(yè)通過并購實現(xiàn)O2O。
核心假設的風險：不利于電商銷售的相關政策風險;食品安全問題。(來源：申萬宏源；文/曾郁文；編選：中國電子商務研究中心）
