(電子商務研究中心訊) 【研究報告內容摘要】
板塊回顧:(1)截至11月11日,紡織服裝板塊相對申萬A指收益為-0.8%,處于所有申萬一級行業(yè)的中下游,其中服裝家紡表現(xiàn)相對稍好。(2)線下傳統(tǒng)零售仍未回暖,線上零售增速逐漸放緩。(3)紡織服裝出口依舊疲軟,棉價已企穩(wěn)回升,內外棉價差自7月中旬后持續(xù)擴大。
棉紡產(chǎn)業(yè)鏈受益于棉價上升和人民幣貶值。(1)目前對棉紡企業(yè)有利因素是棉價企穩(wěn)上升和人民幣貶值;不利因素是出口尚未改善,國內需求有待復蘇,棉紗提價速度不及棉價。(2)人民幣貶值對紡織造業(yè)帶來出口收入增加和外幣凈資產(chǎn)匯兌損益的變動(3)人民幣貶值業(yè)績彈性從大到小依次是申達股份、嘉欣絲綢、聯(lián)發(fā)股份、華孚色紡、百隆東方、魯泰A、新澳股份。
新零售是未來趨勢:數(shù)據(jù)化+提升體驗。(1)行業(yè)發(fā)展階段:從“渠道為王”回歸“性價比”提出“新零售”;(2)馬云:未來有“五個全新發(fā)展”將深刻地影響所有人;(3)2016年新零售(數(shù)據(jù)共享+全渠道+用戶體驗為中心+現(xiàn)代物流)時代已慢慢開啟,(4)新零售趨勢下未來判斷公司標準:管理信息系統(tǒng)性能;(5)新零售下,關注三大細分方向:1)打造IP生態(tài),完善網(wǎng)紅運營(美盛文化/南極電商);2)電商渠道經(jīng)營優(yōu)秀,大力發(fā)展O2O業(yè)務(森馬服飾/太平鳥);3)便利店、專業(yè)精品館將是實體零售發(fā)展趨勢(跨境通);(6)新零售探索范例:1)盒馬鮮生:從生鮮食品到餐飲服務的一站式購物體驗;2)名創(chuàng)優(yōu)品:極致性價比+優(yōu)質購物環(huán)境。
電商新模式:傳統(tǒng)電商紅利褪去,新型電商異軍突起(1)電商新模式:傳統(tǒng)電商紅利褪去,新型電商異軍突起。1)跨境電商:資本化進程加速,全球貿易連接世界;行業(yè)穩(wěn)定高增長,龍頭紅利明顯;未來出口看好服裝家居,進口看好新零售模式;2)社交電商:意見領袖成為新的有溫度的品牌;掌控核心社交資產(chǎn)的平臺方成為最大贏家;看好網(wǎng)紅電商生態(tài)圈中有核心競爭力的服務商;3)電商代運營:電商精細化的必然選擇;核心在于“品牌+流量+數(shù)據(jù)+工具”;深耕服務價值與開發(fā)自有品牌是未來方向。
投資建議:(1)政策鼓勵、行業(yè)空間大,確定性高增長的出口跨境電商行業(yè):跨境通(A股唯一跨境電商純正上市標的,有望成為千億市值公司,定增資金到位助力進口快速發(fā)展+業(yè)務版圖布局好+收購行業(yè)優(yōu)秀標的預期,預計未來兩年收入和凈利潤復合增速保持在100%左右增長)；
(2)估值低、業(yè)績見底,增速有望同比回升,穩(wěn)健增長的行業(yè)龍頭白馬:海瀾之家(開店數(shù)量遠超預期、高分紅,三季報是業(yè)績低點,2016Q4會逐漸好轉,對應16年PE僅15倍,員工持股、高管增持、大股東解禁給股價提供安全邊際);羅萊生活(加快轉型家居領域,強化線上IP營銷,15年Q4低基數(shù),16全年業(yè)績有望好轉,定增鎖價12元/股,大股東認購48%彰顯對未來發(fā)展信心,賬上可用現(xiàn)金多,未來外延并購預期強);
(3)積極布局時尚生態(tài)圈,未來仍有外延預期:朗姿股份(服裝+嬰童+化妝品+醫(yī)美四大板塊戰(zhàn)略清晰,定增倒掛,打造中國高級時尚生態(tài)圈);歌力思(打造中國高級時尚生態(tài)圈,有望成為中國第一輕奢集團)(4)出口比例高,受益于人民幣不貶值:嘉欣絲綢(產(chǎn)業(yè)鏈完整的絲綢龍頭企業(yè),去年Q4低基數(shù),今年業(yè)績有望增長,定增臨近);新澳股份(定位中高端的毛紡龍頭企業(yè),有望持續(xù)整合行業(yè)資源,次新股且市值較小,定增臨近)；
(4)依托集團強大資源,海外并購有望持續(xù)落地:申達股份(汽車內飾高速增長+貿易轉型,望受益上海國改落地,存在海外并購預期,定增臨近);山東如意(毛紡行業(yè)龍頭,大集團小市值,未來海外并購預期強烈)。(來源：申萬宏源；編選：網(wǎng)經(jīng)社）
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