(電子商務研究中心訊) 本周觀點
回顧2016年全年,滬深300指數(shù)下跌12.01%,商貿(mào)零售板塊下跌16.74%。另一方面,近期商貿(mào)零售行業(yè)逐步回暖,上周板塊上漲0.15%,跑贏市場0.7個百分點。新年已至,我們認為2017年商貿(mào)零售板塊回暖有望持續(xù),建議重點關(guān)注以下4條投資主線:
1)業(yè)績?yōu)橥?轉(zhuǎn)型成長:我們看好主業(yè)扎實、經(jīng)營穩(wěn)健的績優(yōu)標的,同時,自下而上建議積極關(guān)注利用自身優(yōu)勢成功推進業(yè)務轉(zhuǎn)型、布局新業(yè)務領(lǐng)域、未來業(yè)績有望迎來高增長的成長性標的。推薦:定增引入中信產(chǎn)業(yè)基金已獲證監(jiān)會核準批復,擬設(shè)立產(chǎn)業(yè)并購基金、開展集成電路領(lǐng)域投資,積極推行輕資產(chǎn)戰(zhàn)略的華聯(lián)股份;租金市場化、地產(chǎn)交付助業(yè)績高增長,發(fā)力電商、金融業(yè)務的小商品城;業(yè)績高速增長,深耕消費級鉆石藍海,定增45.88億擴產(chǎn)能的豫金剛石;已打通化妝品全產(chǎn)業(yè)鏈,擬收購杭州悠可剩余股權(quán),深耕電商代運營領(lǐng)域的青島金王;以及轉(zhuǎn)型市場空間廣闊的物流地產(chǎn)行業(yè),擬收購天津市潘莊工業(yè)區(qū)一地塊及在建房產(chǎn)、再次體現(xiàn)拿地能力的東百集團。
2)新消費模式,新零售時代:在消費升級的大背景下,新消費模式以及跨境電商、社交電商等細分電商領(lǐng)域有望成為行業(yè)新看點。推薦:擬定增收購從事跨境進口的優(yōu)壹電商和從事跨境出口的百倫科技,深化跨境電商全產(chǎn)業(yè)鏈布局的跨境通;和2016年底與“亞洲最美瑜伽教練”、具備高人氣的跨界藝人母其彌雅簽訂合作協(xié)議、持續(xù)擴展LOGO+IP+CP生態(tài)圈,同時擬定增收購移動互聯(lián)網(wǎng)營銷服務公司、拓展業(yè)務領(lǐng)域的南極電商。另一方面,伴隨線上增速放緩、電商對實體店的沖擊減弱,行業(yè)開始逐漸從商品消費向服務消費升級。結(jié)合近期阿里入股三江、AmazonGO開業(yè),便利店、超市等線下渠道價值越來越受到重視。疊加CPI上漲、通脹預期上升,超商板塊有望迎來更多機遇。推薦:積極發(fā)展鄰里店,擬定增引入阿里,打造基于全渠道的“新零售”模式的三江購物;業(yè)績穩(wěn)步增長,生鮮業(yè)務實力強勁,攜手京東深耕O2O模式的永輝超市;以及便利店網(wǎng)點豐富,攜手四川發(fā)展嫁接優(yōu)質(zhì)資源,設(shè)立民營銀行拓展新業(yè)務的紅旗連鎖。
3)國企改革,提升經(jīng)營活力:商貿(mào)零售行業(yè)國有企業(yè)較多,可通過國有資產(chǎn)注入、股權(quán)激勵、引入戰(zhàn)略投資者等方式進行改革,增添經(jīng)營活力、提升市場競爭力。建議關(guān)注:積極推進國企改革、轉(zhuǎn)型大健康領(lǐng)域,且擁有優(yōu)質(zhì)自有物業(yè)資產(chǎn)的新世界;國企改革成果顯著,未來有望進一步深化改革的蘭生股份、重慶百貨。
4)資產(chǎn)重估價值高,有安全邊際:傳統(tǒng)零售公司自有物業(yè)資產(chǎn)豐厚,大幅高于市值,具備投資安全邊際。建議關(guān)注:資產(chǎn)重估價值高、估值偏低的大商股份、歐亞集團、鄂武商。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行導致消費市場低迷;終端需求不達;新業(yè)務拓展不及預期。(來源：民生證券 編選：中國電子商務研究中心)
