(電子商務(wù)研究中心訊) 投資建議
公司商業(yè)運營能力和新零售轉(zhuǎn)型探索業(yè)內(nèi)領(lǐng)先,盈利能力好于同業(yè)。受益于15年關(guān)店止損,及16年下半年行業(yè)弱復(fù)蘇,公司16年出現(xiàn)業(yè)績拐點,并加快了新店布局,17年計劃開店6-8家。零售市場在經(jīng)歷多年低迷后,有望實現(xiàn)持續(xù)性弱復(fù)蘇,公司門店集中深圳及消費需求較為旺盛的一、二線城市,中高端消費需求的緩慢恢復(fù)和充足的項目儲備將支撐長期業(yè)績穩(wěn)健成長。公司積極探索輕重結(jié)合的發(fā)展模式,具備類基金運作潛力;作為中航工業(yè)旗下商業(yè)上市平臺,央企改革預(yù)期強烈。首次覆蓋給予“買入”評級,目標(biāo)價20元(對應(yīng)剔除地產(chǎn)后17年25XPE)!
盈利預(yù)測與估值
公司地產(chǎn)項目進(jìn)入結(jié)算期,將增厚17-18年業(yè)績。我們預(yù)計公司16-18年凈利潤增速-53.13%、33.46%、16.70%,16-18年EPS分別為0.71、0.95、1.10元,對應(yīng)PE分別為19.8X、14.9X、12.7X。若不考慮地產(chǎn)結(jié)算增厚業(yè)績,預(yù)測公司2016-18年凈利潤增速-53.13%、12.28%、15.92%(剔除15年資產(chǎn)證券化影響后2016年可比凈利潤增速38.69%),16-18年EPS分別為0.71、0.80、0.92元,對應(yīng)PE分別為19.8X、17.7X、15.2X。
風(fēng)險
宏觀經(jīng)濟進(jìn)一步下行,消費增速大幅下滑;新店培育期拉長;REITs類基金運作進(jìn)程不及預(yù)期。(來源：國金證券；文/徐問；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
浙江網(wǎng)經(jīng)社信息科技公司擁有18年歷史，作為中國領(lǐng)先的數(shù)字經(jīng)濟新媒體、服務(wù)商，提供“媒體+智庫”、“會員+孵化”服務(wù)；（1）面向電商平臺、頭部服務(wù)商等PR條線提供媒體傳播服務(wù)；（2）面向各類企事業(yè)單位、政府部門、培訓(xùn)機構(gòu)、電商平臺等提供智庫服務(wù)；（3）面向各類電商渠道方、品牌方、商家、供應(yīng)鏈公司等提供“千電萬商”生態(tài)圈服務(wù)；（4）面向各類初創(chuàng)公司提供創(chuàng)業(yè)孵化器服務(wù)。
網(wǎng)經(jīng)社“電數(shù)寶”電商大數(shù)據(jù)庫（DATA.100EC.CN，免費注冊體驗全庫）基于電商行業(yè)18年沉淀，包含100+上市公司、新三板公司數(shù)據(jù)，150+獨角獸、200+千里馬公司數(shù)據(jù)，4000+起投融資數(shù)據(jù)以及10萬+互聯(lián)網(wǎng)APP數(shù)據(jù)，全面覆蓋“頭部+腰部+長尾”電商，旨在通過數(shù)據(jù)可視化形式幫助了解電商行業(yè)，挖掘行業(yè)市場潛力，助力企業(yè)決策，做電商人研究、決策的“好參謀”。
【版權(quán)聲明】秉承互聯(lián)網(wǎng)開放、包容的精神，網(wǎng)經(jīng)社歡迎各方(自)媒體、機構(gòu)轉(zhuǎn)載、引用我們原創(chuàng)內(nèi)容，但要嚴(yán)格注明來源網(wǎng)經(jīng)社；同時，我們倡導(dǎo)尊重與保護知識產(chǎn)權(quán)，如發(fā)現(xiàn)本站文章存在版權(quán)問題，煩請將版權(quán)疑問、授權(quán)證明、版權(quán)證明、聯(lián)系方式等，發(fā)郵件至NEWS@netsun.com，我們將第一時間核實、處理。
