(電子商務(wù)研究中心訊) 近日公司公布2016年全年業(yè)績(jī),16年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入26.44億元,同比增長(zhǎng)56.05%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)9.02億元,同比增長(zhǎng)43.1%;扣非后凈利潤(rùn)8.87億元,同比增長(zhǎng)39.85%,擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1元。同時(shí)公布17年Q1業(yè)績(jī)預(yù)告,17年Q1公司凈利潤(rùn)增速在20%-40%之間。
六間房表現(xiàn)亮眼,助推公司業(yè)績(jī)高增長(zhǎng):六間房作為行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品線最全、業(yè)務(wù)模式最完整、盈利能力最強(qiáng)的娛樂(lè)直播平臺(tái)之一,堅(jiān)持秀場(chǎng)直播模式,形成了以?shī)蕵?lè)直播為基礎(chǔ)的C2C、B2C閉環(huán)社區(qū)。報(bào)告期內(nèi)六間房月均頁(yè)面瀏覽量達(dá)6.65億,注冊(cè)用戶數(shù)超5000萬(wàn),其中,網(wǎng)頁(yè)端較2015年月均增長(zhǎng)約23%,移動(dòng)端月均訪問(wèn)量較2015年增長(zhǎng)約248%。16年六間房實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.9億元,同比增長(zhǎng)195.37%,占公司全年收入的41.23%,成為公司當(dāng)期業(yè)績(jī)快增速的主因。
線下各景區(qū)發(fā)展良好:報(bào)告期內(nèi)公司不斷對(duì)各景區(qū)進(jìn)行整改升級(jí),并在杭州和麗江分別推出了續(xù)“千古情”之外的大型實(shí)景演出《西施戀歌》和《麗江戀歌》,大大提升了景區(qū)知名度和游客的游玩體驗(yàn)度。杭州、三亞、麗江和九寨宋城旅游區(qū)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.88億元、3.07億元、2.23億元和1.49億元,同比增速分別為-1.84%、19.24%、30%和13.85%。隨著公司深挖大本營(yíng)資源及異地項(xiàng)目的逐步完善和成熟,線下景區(qū)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒂型３址€(wěn)步增長(zhǎng)。各業(yè)務(wù)毛利率保持平穩(wěn),期間費(fèi)用率控制良好:報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為61.62%,較去年同期下滑4個(gè)百分點(diǎn),其中現(xiàn)場(chǎng)演藝及互聯(lián)網(wǎng)演藝分別為71.16%和50%,分別較去年同期+1.05/-1.33個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)期期間費(fèi)用率為17.36%,較15年上升3.21個(gè)百分點(diǎn),主要是受六間房并表帶動(dòng)銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)159.67%,從而使銷售費(fèi)用率上升4.17個(gè)百分點(diǎn),管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率變動(dòng)較為平穩(wěn),分別-1.4/+0.44個(gè)百分點(diǎn)。
公司未來(lái)看點(diǎn)眾多:1)新項(xiàng)目有望獲超預(yù)期收益:公司上海、桂林等新項(xiàng)目正積極推進(jìn)中,憑借公司異地項(xiàng)目成功復(fù)制累計(jì)經(jīng)驗(yàn),未來(lái)該些項(xiàng)目有望獲得超預(yù)期收益。2)開(kāi)啟輕資產(chǎn)輸出模式:公司通過(guò)“宋城·寧鄉(xiāng)炭河里文化主題公園”簽署《項(xiàng)目合作協(xié)議》開(kāi)啟輕資產(chǎn)輸出模式,通過(guò)該協(xié)議公司除獲得2.6億元的收入外,還可支取其每年?duì)I收的20%。3)踏出布局海外市場(chǎng)第一步:公司在澳大利亞昆士蘭州黃金海岸市建設(shè)澳大利亞傳奇王國(guó)項(xiàng)目,將全新打造3大演藝秀和4個(gè)主題公園,這為公司海外布局踏出了第一步。4)從旅游演藝向城市演藝拓展:上海“宋城演藝·世博大舞臺(tái)”項(xiàng)目標(biāo)志著公司從旅游演藝向城市演藝邁出了歷史性的一步,是發(fā)展戰(zhàn)略上的重大突破,也為未來(lái)提供了巨大的想象空間。5)公司IP運(yùn)營(yíng)主體宋城娛樂(lè)推出中國(guó)演藝女子天團(tuán)--樹(shù)屋女孩,第一批已成團(tuán),并獲得了很高人氣,公司將其培養(yǎng)成一支具有獨(dú)特個(gè)性和全方面表演才能、具備長(zhǎng)期盈利能力的團(tuán)體。同時(shí)公司與浙江傳媒學(xué)院繼續(xù)教育學(xué)院簽署了《“浙傳宋城班”委托培養(yǎng)協(xié)議書(shū)》,為公司打造“IP宋城”、“網(wǎng)紅宋城”提供資源保障。6)公司入股美國(guó)科技公司SPACES,通過(guò)拓展渠道及VR和MR等技術(shù)的優(yōu)化改進(jìn),加快彼此資源優(yōu)勢(shì)整合,使公司獲得優(yōu)質(zhì)的海外資源及開(kāi)拓海外業(yè)務(wù)。7)公司并購(gòu)基金助力,整合泛娛樂(lè)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)資源:公司依托旗下現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)基金和TMT產(chǎn)業(yè)基金繼續(xù)完善現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)和互聯(lián)網(wǎng)娛樂(lè)的投資布局,為公司在新業(yè)務(wù)探索、國(guó)際化、IP儲(chǔ)備等方面打開(kāi)了更廣闊的空間。
投資建議:公司持續(xù)推進(jìn)“6大宋城”戰(zhàn)略為公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)也為后續(xù)發(fā)展打開(kāi)了想象空間。我們預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為0.75元、0.94元和1.15元,對(duì)應(yīng)PE分別為29X、23X和19X,我們維持“推薦”評(píng)級(jí)。（來(lái)源：華鑫證券 文/湯峰 編選：中國(guó)電子商務(wù)研究中心）
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