(電子商務(wù)研究中心訊) 事件: 2017年8月29日,森馬服飾發(fā)布2017年半年報,公司2017年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入44.33億元,同比增長14.28%;實現(xiàn)歸母凈利潤5.34億元,同比增長4.16%;基本每股收益0.2元,同比增長5.26%。點評:
紡織服裝行業(yè)總體穩(wěn)中向好品牌服裝零售復蘇顯現(xiàn):2017年上半年,紡織行業(yè)總體表現(xiàn)穩(wěn)中向好,主要表現(xiàn)在生產(chǎn)穩(wěn)定、投資改善、市場回暖、質(zhì)效領(lǐng)跑4方面。2017年1-6月,我國紡織行業(yè)工業(yè)增加值增速5.3%,增速同比降低1.2個百分點,其中服裝業(yè)的工業(yè)增加值增速為6.8%,同比增加1.9個百分點。同時,國內(nèi)紡織服裝消費進一步改善,根據(jù)全球紡織網(wǎng)數(shù)據(jù),2017年上半年,全國限額以上服裝鞋帽針紡織品零售額同比增長7.3%,較16年同期加快0.3個百分點。網(wǎng)上零售增速有所加快,全國網(wǎng)上穿著類商品零售額同比增長20.8%,較16年同期加快3.9個百分點,實現(xiàn)了自2016年以來的最高增速。
各版塊維持平穩(wěn)增長電商渠道增長靚麗:公司17年上半年運營基本平穩(wěn),童裝業(yè)務(wù)占比進一步提升,較16年同期提升4.33個百分點;休閑服飾業(yè)務(wù)毛利率同比提升3.57個百分點。17年第二季度,公司營收同比增長20.97%至23.66億元,歸母凈利潤同比增長5.07%至2.82億元。2017年上半年,公司電商業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速發(fā)展的態(tài)勢,收入同比增長51.12%至12.18億元,主要由于上半年公司加大電子商務(wù)產(chǎn)品研發(fā)投入及人力配置以更好匹配線上產(chǎn)品銷售特點與上貨批次,并針對大型線上活動節(jié)日進行專項產(chǎn)品企劃,帶動線上銷售實現(xiàn)快速增長。
全力推動森馬大平臺?建設(shè)著力提升核心競爭力:2017年上半年,公司繼續(xù)堅持服飾主業(yè),全力推動“森馬大平臺”(多品牌繁榮的平臺、資本運營的平臺、全員創(chuàng)業(yè)的平臺、產(chǎn)業(yè)孵化的平臺、開放共贏的平臺)和“四大產(chǎn)業(yè)集群”(服裝產(chǎn)業(yè)集群、兒童產(chǎn)業(yè)集群、電商產(chǎn)業(yè)集群、新興產(chǎn)業(yè)集群)的建設(shè),通過各項措施,著力提升公司核心競爭力,實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長。另外,森馬電子商務(wù)(杭州)工業(yè)園、森馬(嘉興)物流倉儲基地、溫州森馬園區(qū)二期等項目的建設(shè)順利推進,其中杭州工業(yè)園已于2017年上半年開工,嘉興物流基地部分工程將于2017年交付電商物流使用。
盈利預測及評級:按照公司最新股本計算,我們預計公司17-19年攤薄每股收益分別為0.56元、0.62元、0.69元。公司目前業(yè)務(wù)符合消費升級大趨勢,產(chǎn)品研發(fā)供應(yīng)鏈管理水平領(lǐng)先,電商強勢,業(yè)績進入新一輪發(fā)展階段。維持公司為“買入”評級。（來源：信達證券；文/郭荊璞、陶伊雪；編選：中國電子商務(wù)研究中心）
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