(電子商務研究中心訊) 潯興股份(002098)
公司以現(xiàn)金10.14億元收購價之鏈65%股權，切入跨境電商行業(yè)
截至17年9月19日，價之鏈已經完成工商變更登記，成為公司的控股子公司，公司正式切入跨境電商行業(yè)。按照業(yè)績承諾，價之鏈17-19年每年凈利潤不低于1.0億元、1.6億元、2.5億元。
跨境電商行業(yè)維持高景氣度，價之鏈有望快速增長
國內跨境電商行業(yè)整體呈現(xiàn)高速發(fā)展趨勢。價之鏈是以品牌電商+電商軟件+電商社區(qū)為主營的跨境出口電商：1)通過Amazon等平臺運營自有品牌產品，走精品化路線；2)向全球賣家售賣Amztracker、全球交易助手等多款電商營銷服務及管理軟件；3)利用vipon.com、百佬匯在線(blhpro.com)以及線下社區(qū)，將自身跨境電商運營經驗和全流程軟件服務推向全球電商賣家。價之鏈未來業(yè)績有望持續(xù)快速增長，主要是因為1)行業(yè)空間廣闊且高增長；2)價之鏈目前處于快速發(fā)展階段；3)自有品牌業(yè)務發(fā)展后勁足，推行精品化路線、打造爆款和拓展產品結合；3)供應商關系穩(wěn)定，議價能力較強；4)跨境電商軟件服務或成為新利潤增長點。
拉鏈主業(yè)經營穩(wěn)健，下半年毛利率有望回升
17H1公司實現(xiàn)收入7.0億元，同比增長26%，歸母凈利潤6419萬元，同比增長2%。收入增長主要因為下游服裝銷售回暖，利潤增長低于收入主要因為毛利率下降4.8 pct至30.35%，系原材料價格上漲帶動成本提升。隨著下半年公司優(yōu)化客戶結構，消化原材料價格影響，毛利率有望企穩(wěn)回升。
17-19年業(yè)績預計分別為0.39元/股、0.58元/股、0.81元/股
對應17/18年PE為38x和26x。維持公司“謹慎增持”評級。
風險提示
匯率波動風險；服裝消費下滑風險；跨境電商服務競爭激烈風險。（來源：廣發(fā)證券 文/糜韓杰 編選：中國電子商務研究中心）
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