(電子商務研究中心訊) 摘要：中國電子商務研究中心主任曹磊在接受《揚子晚報》記者采訪時表示，寺庫破發(fā)的原因有：一、不像阿里巴巴、京東那樣在國外有較大的知名度；二、聚美、當當?shù)却怪毙碗娚虒?a href='http://m.99poke.cn/zt/world/' target='_blank'>國外投資者帶來了較大的損害，導致國外投資者顧慮較大；三、中國有很多山寨奢侈品，可能需要更長的時間才能贏得投資者的青睞。
以下是該報道原文全文鏈接：《寺庫上市首日破發(fā)現(xiàn)已跌近4成》
北京時間9月22日晚，奢侈品電商寺庫在美國納斯達克掛牌交易，股票代碼為“SECO”。然而，這個有著多個“第一”加身(繼阿里后時隔36個月在美上市的首家電商企業(yè)，也是國內第一家成功上市的奢侈品電商)的新股上市首日便破發(fā)。這不由讓人想到在美上市3年市值大跌350億的聚美優(yōu)品。垂直電商為何在美頻遭滑鐵盧？后市走勢如何？
寺庫登陸納斯達克首日破發(fā)
聚美優(yōu)品三年市值跌9成
揚子晚報記者據Wind資訊查詢發(fā)現(xiàn)，寺庫此次公開募股，發(fā)行價為每股13美元。當天實際開盤價為12.1美元，跌破發(fā)行價，報收于10美元，大跌23.08%。隨后跌幅持續(xù)擴大，至9月28日已低探到7.81美元，比發(fā)行價跌去40%。隨后有所回升，但至10月10日上市兩周多，收盤8美元，比發(fā)行價仍跌38.5%。
寺庫成立于2008年，截至2017年6月30日寺庫注冊用戶數(shù)量1510萬，2016年活躍用戶約為30萬。網經社網絡零售部助理分析師余思敏表示，寺庫自2008年成立以來，已經經歷了二手奢侈品平臺、高端奢侈品售賣、高端消費服務平臺定位的轉變。
寺庫網的招股書稱，按照2016年的交易總額(GMV)計算，寺庫網是亞洲規(guī)模最大的一體化奢侈品服務平臺。公司2015和2016年的凈虧損分別為2.22億元人民幣和4460萬元人民幣，截至2017年6月30日的6個月凈利潤為5230萬元人民幣。
寺庫的出師不利，不由讓人想到另一家垂直電商聚美優(yōu)品的遭遇。2014年在美上市的聚美優(yōu)品，董事長陳歐以“為自己代言”的病毒營銷傳播成為一代企業(yè)家網紅。然而，其從巔峰時的總市值57.8億美元，到2017年8月8日2.38美元/股總市值3.47億美元，縮水9成多，跌去350億元人民幣。揚子晚報記者據Wind資訊查詢發(fā)現(xiàn)，10月10日該股收盤價為2.71美元。
業(yè)務調整過頻模式不清遭質疑
“小而美”垂直電商前景未必美麗
市場分析，聚美優(yōu)品的暴跌，跟“假貨門”及多次業(yè)務調整有關。上市之后，其供應商假造服裝和手表，遭到了八家律所起訴。上市3年里聚美優(yōu)品進行了5次業(yè)務調整，其中3次跨界進入電商以外領域。美國股東更是質疑其“不務正業(yè)”，投資目標值得懷疑。
據虎嗅網分析，奢侈品的售賣依舊是寺庫的核心業(yè)務，這就意味著，在這一垂直賽道上，它依舊面臨著來自電商巨頭以及奢侈品集團自建電商的雙重壓力。此外，品牌也在逐步消弭中國與其他國家和地區(qū)的價格差距，這也使得寺庫這種“小而美”的垂直電商前景看上去不會太美麗。
互聯(lián)網分析師于斌則分析，寺庫能夠拿出來講的業(yè)績實在太少，為目前的股東和資方減持的目的又太過直接。而且定位多變，模式不被看好。
網經社主任曹磊認為，寺庫破發(fā)的原因有：一、不像阿里巴巴、京東那樣在國外有較大的知名度；二、聚美、當當?shù)却怪毙碗娚虒馔顿Y者帶來了較大的損害，導致國外投資者顧慮較大；三、中國有很多山寨奢侈品，可能需要更長的時間才能贏得投資者的青睞。
中概股赴美上市掀小高潮
競爭激烈讓投資者賺錢是王道
最近，中概股赴美上市掀起了小高潮，除了電商股寺庫，百世物流也登陸美股，成第二家赴美上市的快遞物流企業(yè)，愛奇藝也再度傳出赴美上市的消息，趣店還向美國證券交易委員會提交了IPO上市申請招股書。
網經社網絡零售部助理分析師余思敏表示，奢侈品電商目前主要分為三個派別：1、垂直型奢侈品電商，如寺庫、走秀、第五大道；2、綜合性電商平臺開設的奢侈品頻道，如京東、天貓；3、奢侈品品牌自設的電商網站。整個奢侈品電商市場的競爭將愈發(fā)激烈。
基巖資本副總裁接受證券時報記者采訪時表示，美國投資者更青睞于新興行業(yè)中具有爆發(fā)力增長潛質的企業(yè)。企業(yè)一開始不能定一個過高的估值，必須要讓投資者賺到錢，否則一上市就跌，券商分析師、媒體、投資人等都會找各種理由來論證下跌的原因，這樣會導致股價繼續(xù)下跌，形成了惡性循環(huán)。(來源：《揚子晚報》文/李沖 馬燕）
