(電子商務研究中心訊)2015年2月,工業(yè)機器人公司福匠科技成立,2017年7月變更為富士康股份預備上市,2017年12月增資引入32家投資主體,公司擁有全資及控股境內(nèi)子公司共31家,全資及控股境外子公司共29家。FII以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為主題,納入通信網(wǎng)絡、云服務、科技服務三大事業(yè)群。FII為鴻海集團持股94.223%之子公司。本次發(fā)行募集資金總額為271億元,募集資金凈額為267億元。
發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)在國家戰(zhàn)略層面被多次重申。2016年中國制造業(yè)平均小時工資是2005年的3倍,已高于除智利以外的任何拉美大國,中國人口紅利消失。工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)是將具有感知、監(jiān)控能力的各類采集或控制傳感或控制器以及泛在技術、移動通信、智能分析等技術不斷融入到工業(yè)生產(chǎn)過程各個環(huán)節(jié),從而大幅提高制造效率,改善產(chǎn)品質(zhì)量,降低產(chǎn)品成本和資源消耗,最終實現(xiàn)將傳統(tǒng)工業(yè)提升到智能化的新階段。根據(jù)工信部《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動計劃(2018—2020年)》,到2020年底,計劃初步建成工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)基礎設施和產(chǎn)業(yè)體系,并初步構(gòu)建工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)標識解析體系和安全保障體系。
工業(yè)富聯(lián)兼具入口及硬件優(yōu)勢。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺是兩化融合的“三明治”版,由IaaS、PaaS、SaaS自下而上構(gòu)成。最上層SaaS是由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、工業(yè)企業(yè)、眾多開發(fā)者等多方主體參與應用開發(fā)的工業(yè)APP層,其核心是面向特定行業(yè)、特定場景開發(fā)在線監(jiān)測、運營優(yōu)化和預測性維護等具體應用服務。數(shù)據(jù)入口是SaaS領域開發(fā)商搶灘重點,工業(yè)富聯(lián)背靠鴻海集團40年“六流”數(shù)據(jù)源,并自機器人及精密刀具,擁有發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的軟硬件優(yōu)勢。
電信、網(wǎng)絡、服務器三大產(chǎn)品線市占率均已居于行業(yè)領先。在電子設備智能制造領域中,根據(jù)IDC數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計,2016年全球服務器與存儲設備制造市場產(chǎn)值約為353億美元,FII占全球總產(chǎn)值的比例超過40%;2016年全球網(wǎng)絡設備制造市場產(chǎn)值約為279億美元,發(fā)行人占全球產(chǎn)值超過30%;2016年全球電信設備制造市場產(chǎn)值約為122億美元,發(fā)行人占全球產(chǎn)值超過20%。因此,這三大項業(yè)務發(fā)展前景主要取決于行業(yè)成長性。
首次覆蓋,給予“買入”評級。預測工業(yè)富聯(lián)2018-2020年營收分別為3879/4265/4697億元,凈利潤為195/236/287億,增速分別為22.7%/21.5%/21.2%。工業(yè)富聯(lián)有望成為智能制造典范,帶動國內(nèi)制造業(yè)升級。工業(yè)富聯(lián)發(fā)行市值2712億元,,首日收盤價19.83,市值3906億元,對應2018年PE20X。A股電子制造業(yè)龍頭企業(yè)2018年平均估值23X,考慮公司稀缺性及成長潛力,給予6個月目標估值25X,上升空間25%。（來源：申萬宏源 文/駱思遠 編選：電子商務研究中心）
