(電子商務研究中心訊) 投資亮點:
1、B2B 辦公物資與云計算雙輪驅動，業(yè)績大幅提升
根據公司半年報預告，公司預計2018 年上半年實現歸母凈利潤為1.11 億元-1.2 億元，同比增長幅度為38%～50%。公司上半年業(yè)績大幅增長的驅動因素主要來自兩個方面，一是公司B2B辦公物資業(yè)務，完善和優(yōu)化了垂直產業(yè)鏈大辦公電商平臺，中標的大客戶業(yè)務在2018 年上半年銷售業(yè)績實現了大幅增長;二是子公司銀澎云計算進一步拓展智慧黨建、智慧教育等應用場景，開發(fā)智能硬件新產品，今年上半年的銷售業(yè)績實現了有效增長。公司B2B 辦公物資與云計算雙輪驅動，全力打造“硬件+軟件+服務”的一站式辦公服務平臺，未來業(yè)績持續(xù)提升值得期待。
2、巨頭合作，品牌業(yè)務銷量可期，助推云計算板塊升級
此次，公司與京東、騰訊云達成深度戰(zhàn)略合作，將開啟無界零售新征程，助推云計算升級。一方面，公司將充分受益京東客戶流量，完成線下零售店改造，進一步拓寬線上銷售渠道，實現SaaS 系統高效供應鏈；另一方面，與騰訊云戰(zhàn)略合作有助借助騰訊云技術輔助提升，推動齊心好視通云視頻會議及智慧黨建業(yè)務，推云視頻板塊升級發(fā)展。B2B 大辦公及云業(yè)務雙管齊下，業(yè)務大幅增長可期。
3、股票回購彰顯中長期發(fā)展信心
根據公司公告，計劃以不低于人民幣2 億元，不高于人民幣5億元的自有資金進行股份回購，回購股份的價格不超過12 元/股。若按回購金額5 億元，回購價格12 元/股測算，則最大回購數量約為41,666,667 股，約占公司總股本的6.49%。公司本次推出股票回購方案，表明其管理層大股東對公司未來經營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅定信心。
盈利預測與估值：公司與騰訊、京東合作，有望充分受益其客戶流量，考慮到中標大客戶數量增長，以及B2B 與云計算業(yè)務協同效應的發(fā)揮，預計齊心集團未來的經營業(yè)績仍將保持強勁增長。我們預計，公司2018-2020 年凈利潤為 2.48 億、3.21 億、4.18 億，對應 EPS 為 0.58 元、0.75 元、0.98 元，PE 為27.32倍、21.05 倍、16.15 倍，繼續(xù)給予“強烈推薦”評級。
風險提示：業(yè)務發(fā)展不及預期。（來源：方正證券 編選：電子商務研究中心）
