(網(wǎng)經(jīng)社訊)云米科技:小米生態(tài)鏈家電領(lǐng)域的主力之一,從“凈水器”向“全屋互聯(lián)網(wǎng)家電”邁進(jìn) 2013年小米通過智能電視進(jìn)軍家電領(lǐng)域,其后以投資生態(tài)鏈企業(yè)的方式大舉布局家電各子行業(yè)。小米在家電業(yè)務(wù)呈圈層式布局,核心產(chǎn)品為冠名“小米”及“米家”的電視、家居小家電、照明等;而生態(tài)鏈公司產(chǎn)品則幾乎覆蓋所有家電產(chǎn)品。
云米科技是其生態(tài)鏈家電企業(yè)中的主力之一,2014年5月在廣東順德成立,創(chuàng)始人陳小平具有多年家電操盤經(jīng)驗(yàn)。2018H1公司營(yíng)收10.4億元,同比高增284%;云米的產(chǎn)品線從成立之初從凈水器出發(fā)、如今已覆蓋白電(冰箱、洗衣機(jī))、廚電(油煙機(jī)、燃?xì)庠?、洗碗機(jī))以及一些周邊配件產(chǎn)品。從收入結(jié)構(gòu)來(lái)看,智能凈水系統(tǒng)與智能廚房占比較大,分別為42%、28%。美國(guó)時(shí)間2018年8月28日,云米向SEC遞交招股書,計(jì)劃美股上市。
初創(chuàng)期:依托小米,以凈水器奠定發(fā)展基石 基于凈水器行業(yè)市場(chǎng)空間大、既有痛點(diǎn)多、競(jìng)爭(zhēng)格局尚不明朗的特點(diǎn),云米選擇從凈水器開始突破,2018H1凈水器業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.3億元(YoY+123%),毛利率33%。在與小米合作過程中,云米負(fù)責(zé)研發(fā)設(shè)計(jì)和外包生產(chǎn),小米提供建議和背書、同時(shí)負(fù)責(zé)銷售?；诋a(chǎn)品的極致性價(jià)比和小米的2億米粉群,小米凈水器一舉成為爆款。2016年小米渠道營(yíng)收占比達(dá)到96%,助力云米在創(chuàng)業(yè)的短短兩年內(nèi)就站穩(wěn)腳跟。其后,云米開始發(fā)展“云米”自主品牌凈水器。
發(fā)展期:順應(yīng)IOT趨勢(shì),以“全屋互聯(lián)網(wǎng)家電”差異化布局智慧家庭 傳統(tǒng)家電領(lǐng)域行業(yè)格局穩(wěn)定,云米順應(yīng)IOT趨勢(shì),2017年重新定位為“全屋互聯(lián)網(wǎng)家電”服務(wù)企業(yè),與傳統(tǒng)家電企業(yè)單品功能化的定位進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)破局。從產(chǎn)品來(lái)看,AI語(yǔ)音控制、全屋矩陣式布局實(shí)現(xiàn)與手機(jī)APP控制等在產(chǎn)品上實(shí)現(xiàn)差異化,智能廚房及其他智能業(yè)務(wù)2018H1營(yíng)收合計(jì)達(dá)到3.96億元,占比從2017年的6%大幅提升至2018H1的28%。從渠道來(lái)看,線上線下同步銷售且同價(jià),線下渠道極致扁平化(公司-門店)、體驗(yàn)式的F2C(工廠-消費(fèi)者)實(shí)現(xiàn)了效率與費(fèi)用的控制。從定價(jià)來(lái)看,更為多元化的價(jià)格策略與小米實(shí)現(xiàn)差異化,但依舊保證性價(jià)比。從管理來(lái)看,擁有豐富家電運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)且穩(wěn)定齊心高管團(tuán)隊(duì),同時(shí)又有小米互聯(lián)網(wǎng)基因賦能為其保駕護(hù)航,使其在傳統(tǒng)領(lǐng)域也有新打法。
長(zhǎng)期戰(zhàn)略:從硬件銷售商向場(chǎng)景服務(wù)商轉(zhuǎn)型,開辟新的盈利模式 云米已在凈水器市場(chǎng)獲得了競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),未來(lái)有望繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模;在全屋互聯(lián)網(wǎng)家電領(lǐng)域,云米在產(chǎn)品、渠道、營(yíng)銷已經(jīng)邁入了第一步,未來(lái)有望帶來(lái)更大的發(fā)展空間。長(zhǎng)期來(lái)看,眾多的家庭智能單品鋪設(shè)下去后,借助用戶多維數(shù)據(jù)的積累,云米有望從硬件銷售商轉(zhuǎn)型為場(chǎng)景服務(wù)商,開辟新的盈利模式。
投資建議
通過云米等新進(jìn)入者的研究,我們認(rèn)為護(hù)城河最高的家電龍頭有望保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),同時(shí)真正具有制造優(yōu)勢(shì)的公司也有望在此過程中獲得價(jià)值重估。繼續(xù)推薦全球競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、護(hù)城河高筑的白電龍頭:美的集團(tuán)、青島海爾、格力電器。
風(fēng)險(xiǎn)提示:原材料價(jià)格大幅上漲,地產(chǎn)銷售大幅下降,國(guó)際形勢(shì)波動(dòng)加劇,智能家居進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。（來(lái)源：廣發(fā)證劵 文/曾嬋 編選：電子商務(wù)研究中心）
