(網(wǎng)經(jīng)社訊)三季報:工業(yè)富聯(lián)前三季度營收2839億元,同比增長32.09%,歸屬于上市公司股東凈利潤97.56億元,同比增長2.69%;扣非凈利潤98.63億元,同比增長5.11%。
Q3營收旺季效應(yīng)顯著,毛利率低于預(yù)期。Q3單季營收1249.3億元,同比增長59.71%,環(huán)比增長53.67%。單季毛利率8.15%,環(huán)比持平,同比下降3.8pct。單季凈利潤,同比增長3.27%。
Q3金融資產(chǎn)投資大幅虧損,抵消財務(wù)費用利好。由于公司利息收入與支出基本相抵,財務(wù)費用主要受匯率影響,前三季度財務(wù)費用分別為5.3億、-3.9億、-3.3億。Q3投資凈收益-4.04億元,為公司外匯遠期合約及貨幣互換合約虧損所致。
工業(yè)富聯(lián)兼具入口及硬件優(yōu)勢。工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺是兩化融合的“三明治”版,由IaaS、PaaS、SaaS自下而上構(gòu)成。最上層SaaS是由互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、工業(yè)企業(yè)、眾多開發(fā)者等多方主體參與應(yīng)用開發(fā)的工業(yè)APP層,其核心是面向特定行業(yè)、特定場景開發(fā)在線監(jiān)測、運營優(yōu)化和預(yù)測性維護等具體應(yīng)用服務(wù)。數(shù)據(jù)入口是SaaS領(lǐng)域開發(fā)商搶灘重點,工業(yè)富聯(lián)背靠鴻海集團40年“六流”數(shù)據(jù)源,并自機器人及精密刀具,擁有發(fā)展工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的軟硬件優(yōu)勢。
電信、網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)器三大產(chǎn)品線市占率均已居于行業(yè)領(lǐng)先。在電子設(shè)備智能制造領(lǐng)域中,根據(jù)IDC數(shù)據(jù)庫統(tǒng)計,2016年全球服務(wù)器與存儲設(shè)備制造市場產(chǎn)值約為353億美元,FII占全球總產(chǎn)值的比例超過40%;2016年全球網(wǎng)絡(luò)設(shè)備制造市場產(chǎn)值約為279億美元,占全球產(chǎn)值超過30%;2016年全球電信設(shè)備制造市場產(chǎn)值約為122億美元,占全球產(chǎn)值超過20%。因此,這三大項業(yè)務(wù)發(fā)展前景主要取決于行業(yè)成長性。
下調(diào)盈利預(yù)測,維持“買入”評級。三季度營收符合預(yù)期,凈利潤略低于預(yù)期。由于前三季度毛利率僅為8.2%,維持工業(yè)富聯(lián)2018-2020年營收預(yù)測3879/4265/4697億元,將歸母凈利潤預(yù)測從195/236/287億下調(diào)至165/195/225億元,當前市值對應(yīng)2018/2019年P(guān)E為15/13X,維持買入評級。（來源：：申萬宏源 文/駱思遠 編選：電子商務(wù)研究中心）
