(網(wǎng)經(jīng)社訊)上周,輕工制造行業(yè)跑贏大盤1pct:SW輕工制造(1.28%)VS滬深300(0.28%)/中小板指數(shù)(0.80%)/創(chuàng)業(yè)板(0.87%);個股周漲幅前五分別為:包裝印刷-浙江眾成(10.51%)、吉宏股份(10.21%)、納爾股份(9.32%)、王子新材(8.72%)和合興包裝(7.59%);家用輕工-瑞爾特(10.95%)、顧家家居(10.48%)、驊威文化(9.76%)、松發(fā)股份(7.38%)、和文化長城(6.81%);造紙-九有股份(10.91%)、岳陽林紙(8.31%)、榮晟環(huán)保(4.88%)、廣東甘化(4.22%)和中順潔柔(4.09%)。
本周觀點
家用輕工板塊:在地產(chǎn)后周期效應(yīng)的影響下,家居企業(yè)若想維持營收增長,一方面可以通過提升客單價,具體的表現(xiàn)即是“全屋定制”、“大家居”概念的提出與落地;另一方面可以通過增加客戶的數(shù)量,即開發(fā)三四五線城市的空白市場,實現(xiàn)銷售渠道的下沉。上周,顧家家居與蘇寧零售云合作的首家蘇寧易購精選店在徐州大廟鎮(zhèn)落地,該精選店中融合了家電、3C、家居和極物等品類,既實現(xiàn)了將“全屋定制”的概念導(dǎo)入縣鎮(zhèn)市場,又實現(xiàn)了銷售渠道的下沉,成為家居企業(yè)拓展空白市場的又一種模式。目前各家居企業(yè)都將渠道下沉和空白市場拓展作為重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一,僅靠自身單一品牌的引流效果未必完全如企業(yè)最初設(shè)想。而這種以家居為場景,集中SKU進(jìn)行場景陳列、從各維度打造縣鎮(zhèn)沉浸式購物體驗的模式加強(qiáng)了多品牌互相導(dǎo)流的效果。
造紙板塊:上周廢紙價格延續(xù)前一周跌勢,廢銅板紙環(huán)比下跌幅度達(dá)到8.57%。從頭部幾大紙廠的國廢收購價格來看,國廢價格經(jīng)過連續(xù)的下跌已經(jīng)接近外廢價格。廢紙價格跌跌不休,下游市場需求依然冷淡,各大紙廠已經(jīng)紛紛采取停機(jī)保價措施,然而紙價依然沒有回暖跡象。即便年底將迎來圣誕節(jié)和元旦消費(fèi)小高峰,但總體來看未來一段時間造紙板塊依然難有明顯上漲行情出現(xiàn)。在此背景下,包裝紙行業(yè)集中度將迎來提升。在當(dāng)前時點,我們強(qiáng)烈建議關(guān)注消費(fèi)頻次高、市場需求波動較小且受益于上游紙漿跌價的生活用紙。
包裝板塊:上游包裝紙價格的下跌緩解了包裝企業(yè)成本端的壓力,在利潤端可以有一個較好的改善,而收入的增長則主要靠下游需求的拉動。12月3日,G20峰會上中美雙方宣布暫停采取新的貿(mào)易措施,并設(shè)定了3個月的談判期限。如果雙方在貿(mào)易問題上能夠達(dá)成一致,出口市場的回暖將有助于拉動包裝市場的需求,提振包裝企業(yè)的營收正向增長。然而從當(dāng)前的環(huán)境來看,貿(mào)易戰(zhàn)的問題上依然存在很多變數(shù),客源相對穩(wěn)定的頭部企業(yè)能夠較好應(yīng)對市場的風(fēng)險波動。
投資建議:新零售與家居的品牌聯(lián)合打造渠道下沉新模式,SKU豐富、渠道布局廣的頭部家居企業(yè)更有機(jī)會從中獲益。建議關(guān)注:顧家家居、中順潔柔、恒安國際、維達(dá)國際、吉宏股份。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險,原材料成本上漲風(fēng)險,新產(chǎn)能無法及時消化的風(fēng)險,大客戶流失的風(fēng)險。 （來源：國金證劵 編選：電子商務(wù)研究中心）
