(網(wǎng)經(jīng)社訊)1.日均使用時長達5.8小時,尋找短視頻之后的增長點。騰訊、百度系時長占比下降,字節(jié)跳動系占比繼續(xù)提升。
2.廣告:Q1廣告收入增速明顯放緩,宏觀經(jīng)濟波動和政策監(jiān)管壓力下,廣告增長仍有壓力,互聯(lián)網(wǎng)廣告公司競爭加劇,市場格局進一步變化。供給端:電商廣告表現(xiàn)最好,受廣告主預(yù)算縮減的影響尚小;搜索廣告的份額持續(xù)下降,短視頻廣告快速增長;信息流廣告庫存增加,競價需求相對減弱。需求端:大部分行業(yè)收入和歸母凈利潤增速回落,尤其銷售費用占比較大的行業(yè),如醫(yī)藥生物、汽車、家電等增速下滑較多,進而影響到廣告預(yù)算;互金、醫(yī)療、影視、游戲等特定行業(yè)廣告監(jiān)管趨嚴,新行業(yè)的廣告需求尚未凸顯。
3.游戲:新游數(shù)量減少,頭部游戲驅(qū)動行業(yè)和公司增長;出海收入繼續(xù)增長,日美逐漸突圍。《和平精英》首月流水預(yù)計超10億;《PUBGMobile》2019年5月收入達7,600萬美元,仍處于增長態(tài)勢;細分領(lǐng)域二次元策略塔防《明日方舟》自5月上線以來維持在iOS暢銷榜TOP10,獲得突圍。
4.視頻:短視頻總時長增量超過在線視頻。在線視頻:監(jiān)管影響進一步體現(xiàn),部分內(nèi)容延播影響增長,Q2/Q3監(jiān)管預(yù)計仍偏嚴,考慮到低基數(shù),Q4或回暖;會員是持續(xù)增長動力,先提量再增價。短視頻:用戶增長放緩,各巨頭持續(xù)發(fā)力。頭條系、快手保持領(lǐng)先,百度、騰訊系用戶快速增長,MAU近1億。直播:行業(yè)成熟,但仍有較大增量,音樂直播、短視頻平臺發(fā)力直播、游戲直播、電商直播、海外市場推動行業(yè)進一步擴容,預(yù)計行業(yè)規(guī)模千億級。
5.在線閱讀:“免費+廣告”模式快速興起。掌閱、QQ閱讀等付費閱讀APP用戶增速約5%~15%,免費閱讀APP陸續(xù)上線,用戶快速增長,不乏大用戶量產(chǎn)品(追書神器MAU達5,800萬,米讀MAU達3千萬)。
6.小程序:覆蓋場景進一步擴大,電商小程序持續(xù)發(fā)力。電商類小程序在阿拉丁TOP100榜單中連續(xù)3個月超過游戲類。阿拉丁預(yù)計到2019年小程序數(shù)量將達500萬。
7.投資建議。預(yù)計Q2/Q3政策仍偏嚴,內(nèi)容和平臺仍會受一定程度影響;5G落地提速,有望加速產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展,物聯(lián)網(wǎng)可期,云計算、大數(shù)據(jù)處理、底層技術(shù)將首先受益,同時各應(yīng)用場景存在巨大空間;行業(yè)格局和公司增長結(jié)構(gòu)化,消費互聯(lián)網(wǎng)中找具競爭力逆勢高增長公司,以及估值處于低位且有邊際改善的公司,產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)中找平臺型、垂直型公司,維持行業(yè)“買入”評級。騰訊控股:游戲是近2年業(yè)績彈性,廣告增長仍持續(xù),小程序連接場景進一步擴大,商業(yè)類小程序迅速發(fā)展,微信搜索強化內(nèi)容/產(chǎn)品直達,B端生態(tài)促進廣告/支付/云增長。美團點評(與A股傳媒團隊聯(lián)合覆蓋):虧損進一步收窄,仍有發(fā)力空間。金山軟件(與A股計算機團隊聯(lián)合覆蓋):云收入再提速,辦公盈利優(yōu)于預(yù)期,游戲即將發(fā)力。網(wǎng)龍:游戲增長強勁,教育向好,仍被低估。閱文、IGG處于底部,待邊際改善。
8.風險提示:用戶和使用時長增長放緩,競爭加劇,行業(yè)和公司需新增長點;內(nèi)容和平臺監(jiān)管仍偏嚴;宏觀經(jīng)濟波動、政策監(jiān)管影響廣告主廣告預(yù)算,造成廣告行業(yè)增長不及預(yù)期;產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)處于初期,尚需不斷投資試錯,且行業(yè)競爭導致成本抬升,增長不及預(yù)期;貿(mào)易戰(zhàn)升級。（來源：廣發(fā)證券 文/楊琳琳 編選：網(wǎng)經(jīng)社-電子商務(wù)研究中心）
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