(網(wǎng)經(jīng)社訊)10 月24 日中央政治局集體學習區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，習近平總書記強調(diào)，要把區(qū)塊鏈作為技術(shù)自主創(chuàng)新的重要突破口，加大投入力度，著力攻克一批關(guān)鍵核心技術(shù)，加快技術(shù)和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。
我們點評如下：
區(qū)塊鏈是對現(xiàn)有成熟技術(shù)的有機組合，其核心技術(shù)主要包括分布式賬本、共識機制、智能合約以及密碼學，進而實現(xiàn)難以篡改的鏈式數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)。
構(gòu)建區(qū)塊鏈的物理基礎是分布式賬本，是在多個網(wǎng)絡節(jié)點中進行獨立完整的數(shù)據(jù)存儲。為解決分布式系統(tǒng)的一致性認證，系統(tǒng)層面引入共識算法，應用較多的包括PoW、PoS（主要用于比特幣等公鏈系統(tǒng)，配套發(fā)行代幣，算力消耗較大），以及PBFT（主要用于聯(lián)盟鏈或私鏈，不需要代幣）。
區(qū)塊鏈技術(shù)的特性，對通信產(chǎn)業(yè)鏈帶來三方面直接拉動：1）算力承載帶動服務器和數(shù)據(jù)中心需求；2）分布式存儲帶動公有云/私有云需求，同時區(qū)塊鏈應用也將加速企業(yè)上云進度，對云計算、IDC、交換機/服務器產(chǎn)生長期需求；3）低時延高速率的5G
網(wǎng)絡是解決區(qū)塊鏈交易速率低的重要途徑。
區(qū)塊鏈的應用部署，將對通信產(chǎn)業(yè)多個環(huán)節(jié)帶來需求拉動，具體來看：
1）公鏈模式下，共識算法需要大量算力支持，目前應用于共識計算的設備以服務器（礦機）為主，將產(chǎn)生大量服務器需求。同時隨著大規(guī)模礦場模式的發(fā)展，大量服務器將部署在規(guī)模化數(shù)據(jù)中心中，帶動IDC 需求增長。
2）公鏈和聯(lián)盟鏈模式下，區(qū)塊鏈均需要大量分布式節(jié)點存儲賬本信息，將帶來公有云/私有云存儲需求。以騰訊云區(qū)塊鏈平臺為例，為服務跨地域聯(lián)盟鏈客戶，騰訊TBaaS
平臺部署在全球的42
個數(shù)據(jù)中心內(nèi)，配置了Tbps級別的互聯(lián)網(wǎng)帶寬資源。同時，由于區(qū)塊鏈天然的云化特性，隨著區(qū)塊鏈技術(shù)在金融、物流、保險等領域的逐步應用落地，將推動傳統(tǒng)B
端IT 架構(gòu)持續(xù)向云端遷移，進一步提升云計算、IDC 以及交換機/服務器的長期需求。
3）由于區(qū)塊鏈分布式架構(gòu)的特性，不同節(jié)點計算能力、網(wǎng)絡狀況等因素導致區(qū)塊鏈交易速度較低（比特幣網(wǎng)絡7 筆/秒、以太坊15
筆/秒，相比VISA峰值56000 筆/秒、支付寶256000
筆/秒顯著偏低）。為解決區(qū)塊鏈規(guī)模應用中的交易擁堵和成本攀升，高性能網(wǎng)絡成為重要的環(huán)節(jié)。5G
網(wǎng)絡的大速率、低時延特性，以及天然的大規(guī)模邊緣節(jié)點資源，完美契合區(qū)塊鏈技術(shù)的需求。隨著區(qū)塊鏈技術(shù)的不斷發(fā)展，基于5G
邊緣網(wǎng)絡節(jié)點部署的區(qū)塊鏈將成為重要的5G 應用場景之一。
投資建議
區(qū)塊鏈技術(shù)被提升到自主創(chuàng)新重要突破口的高度，產(chǎn)業(yè)投入、研發(fā)和落地進度有望持續(xù)提速。作為區(qū)塊鏈部署和運行的核心載體，通信產(chǎn)業(yè)鏈有望長期重點受益，具體來看：
1）服務器/交換機是區(qū)塊鏈部署的核心硬件，重點關(guān)注：星網(wǎng)銳捷（預計19-21 年歸母凈利潤7.3、9.3、11.5 億元，對應19 年24 倍PE）；建議關(guān)注：
紫光股份、浪潮信息（計算機組覆蓋）等；
2）數(shù)據(jù)中心是區(qū)塊鏈部署的核心承載，重點關(guān)注：光環(huán)新網(wǎng)（預計19-21年歸母凈利潤8.9、12.0、15.6 億元，對應19 年31 倍PE）；建議關(guān)注：寶信軟件（計算機組覆蓋）、城地股份、數(shù)據(jù)港等。
3）邊緣生態(tài)有望成為區(qū)塊鏈重要部署環(huán)節(jié)，重點關(guān)注：華體科技（預計19-21年歸母凈利潤1.6、2.4、3.3 億元，對應19 年30
倍PE）、天源迪科（預計19-21 年歸母凈利潤2.7、3.7、4.8 億元，對應19 年19 倍PE）、中國鐵塔（港股）；
4）區(qū)塊鏈技術(shù)應用標的：夢網(wǎng)集團（基于區(qū)塊鏈實現(xiàn)通信反詐騙、全球運營商短信計費平臺等，預計19-21 年歸母凈利潤4.0、6.1、7.8
億元，對應19 年42 倍PE）；建議關(guān)注：紅相股份（與杭州趣鏈合作推進區(qū)塊鏈在能電網(wǎng)和泛在電力物聯(lián)網(wǎng)的應用）。
風險提示：技術(shù)研發(fā)風險，產(chǎn)業(yè)鏈落地進度慢于預期。（來源：天風證券 文/唐海清 姜佳汛 編選：網(wǎng)經(jīng)社）
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