(網(wǎng)經(jīng)社訊)4月社零同比-7.5%，累計(jì)同比-16.2%；同時(shí)實(shí)物商品網(wǎng)上零售額累計(jì)同比+8.6%，截止2020年4月，實(shí)物網(wǎng)上零售額占社零總額比例達(dá)24.1%。線下零售壓力仍存，疫情影響下可選消費(fèi)普遍承壓，但零售各業(yè)態(tài)出現(xiàn)分化，超市、電商及休閑零食向好；而耐用消費(fèi)品承壓，導(dǎo)致可選消費(fèi)渠道占比較大的百貨和其他連鎖零售受疫情影響較大。6月繼續(xù)關(guān)注低估值百貨板塊，重點(diǎn)關(guān)注重慶百貨、王府井；并且關(guān)注電商產(chǎn)業(yè)鏈滲透相關(guān)產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期推薦休閑零食雙龍頭良品鋪?zhàn)印?a href="http://m.99poke.cn/zt/szssIPO/" target="_blank">三只松鼠，美/港股推薦京東，關(guān)注拼多多、阿里巴巴及高鑫零售。繼續(xù)關(guān)注超市永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。
百貨：疫情影響下利潤(rùn)承壓，靜待線下復(fù)蘇。疫情對(duì)百貨公司短期的營(yíng)收與業(yè)績(jī)來(lái)確實(shí)會(huì)有一定影響，但不具備持續(xù)性，建議從明年及更長(zhǎng)期角度進(jìn)行考慮。百貨公司目前估值均處于歷史低位，且有物業(yè)價(jià)值高，現(xiàn)金流充沛，安全邊際充足，建議投資者積極把握超跌機(jī)會(huì)，推薦重慶百貨、王府井。
電商及休閑零食：電商板塊整體恢復(fù)快于線下，并且4月加速恢復(fù)，拼多多、京東Q1的GMV都超預(yù)期（京東反推），阿里短期承壓但整體好于線下，建議關(guān)注電商產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的，重點(diǎn)推薦休閑零食行業(yè)雙龍頭良品鋪?zhàn)?、三只松鼠（線上占比高并且熟悉線上運(yùn)營(yíng)）。導(dǎo)購(gòu)電商值得買（業(yè)績(jī)符合預(yù)期，用戶活躍度及粘性進(jìn)一步增強(qiáng)，受疫情影響短期利潤(rùn)低增長(zhǎng)。股權(quán)激勵(lì)落地，綁定核心高管，彰顯公司發(fā)展信心），美股推薦京東、拼多多、阿里巴巴。
超市：疫情增強(qiáng)居家消費(fèi)，超市業(yè)績(jī)或迎拐點(diǎn)，疫情影響下收入增速仍為正。疫情使生鮮供應(yīng)端面臨考驗(yàn)，供應(yīng)鏈能力優(yōu)秀的超市企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)。從長(zhǎng)期看，本次疫情或加速農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)向商超轉(zhuǎn)型，經(jīng)營(yíng)管理能力與供應(yīng)鏈能力突出的商超將顯著受益。重點(diǎn)推薦永輝超市、家家悅、紅旗連鎖。 風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超出預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響終端消費(fèi)需求。
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