(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：公司發(fā)布2020 年半年報，報告期內(nèi)實現(xiàn)收入240.09 億元，同比減少51.91%；歸母凈利潤0.97 億元，同比增長3.82%；扣非后歸母凈利潤0.83 億元，同比減少11.39%。
資訊數(shù)據(jù)正增長，活躍用戶數(shù)增長接近50%：報告期內(nèi)，公司資訊數(shù)據(jù)服務收入為2.1 億元，同比增長2.20%，其中信息服務、網(wǎng)頁鏈接和咨詢服務均實現(xiàn)正增長，同比增速分別為4.77%、18.85%和16.85%，在疫情影響背景下仍取得較好發(fā)展趨勢。另一方面，上半年受疫情影響，公司會務培訓服務業(yè)務收入下降30.06%。2020 年上半年，公司資訊數(shù)據(jù)業(yè)務活躍用戶數(shù)達到16.81 萬，同比增長49.69%；同時付費用戶數(shù)達到6.23 萬，同比增長17.33%，ARPU 值為2657.12 元，與去年同期基本相同。
凈額法導致收入增速下降，訂單數(shù)實現(xiàn)較快增長：報告期內(nèi)，公司子公司鋼銀電商實現(xiàn)營收237.99 億元，同比減少52.13%。其中寄售交易服務收入為19.30 億元，同比減少94.38%，主要系鋼銀電商結合新收入準則的執(zhí)行對寄售交易業(yè)務模式進行梳理優(yōu)化，一般寄售業(yè)務按凈額法確認收入所致。另一方面，供應鏈服務在寄售交易的基礎上，提供了賒銷和預購類增值服務，上半年收入達到218.39 億元，同比增長42.02%。上半年公司電商平臺交易訂單數(shù)達到28.75 萬筆，同比增長30.39%，平臺活躍用戶數(shù)（MAU）達到1.94 萬家，同比增長19.75%。
投資建議：公司以大數(shù)據(jù)為基礎，形成了數(shù)據(jù)資訊、電商交易平臺、供應鏈服務為一體的互聯(lián)網(wǎng)大宗商品閉環(huán)生態(tài)圈，是國內(nèi)黑色金屬產(chǎn)業(yè)鏈布局最全面的公司之一。我們預計2020-2021 年EPS 分別為1.42、2.10 元，給予“買入-A”投資評級。
風險提示：鋼鐵行業(yè)波動風險，電商平臺的信用管理風險。
