(網(wǎng)經(jīng)社訊)導(dǎo)讀：11月25日，如涵發(fā)布公告稱，公司已收到三位創(chuàng)始人發(fā)出的不具約束力的初步建議書，提議將公司私有化。如涵相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不排除如涵未來有考慮A股上市的打算。當(dāng)今直播電商大火，上市僅一年半的“網(wǎng)紅電商第一股”如涵為何在此時選擇退市？其前景是否堪憂？
網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自如涵投資者關(guān)系網(wǎng)站
上市一年半市值蒸發(fā)70% 如涵或?qū)㈤_啟私有化
11月25日，如涵控股宣布公司董事會已接到公司三位創(chuàng)始人馮敏、孫雷和沈超（買方集團(tuán)）于2020年11月25日發(fā)出的初步非約束性建議書，提議以每股0.68美元（或每股ADS 3.4美元，如涵控股1個ADS相當(dāng)于5個普通股）的現(xiàn)金，收購買方集團(tuán)尚未持有的公司所有已發(fā)行的A類普通股。
公司董事會已成立了一個由獨立董事Cecilia Xiaocao Xu、Junhong Qi和Tina Ying Shi組成的特別委員會，以評估和審議該私有化提議。
對此，如涵相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，不排除未來有考慮A股上市的打算。同時，有接近如涵高層的相關(guān)人士表示，順利的話，公司8個月左右，也就是到明年夏天就能完成私有化進(jìn)程，三位創(chuàng)始人構(gòu)成的買方團(tuán)已在籌備資金了。
網(wǎng)經(jīng)社注：圖片采集自如涵官網(wǎng)
公開資料顯示，如涵控股創(chuàng)立于2001年，是“網(wǎng)紅電商”模式最早一批的探索者，即在社交媒體孵化網(wǎng)紅，并借助網(wǎng)紅的影響力銷售商品。2014年，馮敏和張大奕合作開出淘寶店“吾歡喜的衣櫥” ，店鋪銷量一度在淘寶服裝品類位列第一。2015年，馮敏開投入大量資金孵化網(wǎng)紅，復(fù)制下一個“張大奕”。2016年如涵通過借殼化妝品銷售公司克里愛掛牌新三板，2018年4月摘牌。2019年4月，如涵在納斯達(dá)克上市，首日股價重挫37.20%。
此時，距離如涵控股上市僅僅一年半時間。參考2019年上市時12.5美元的IPO價，如涵私有化價格僅為3.4美元，較IPO價累計蒸發(fā)72.8%，市值縮水大半。
直播電商大熱 “網(wǎng)紅電商第一股”為何前景堪憂？
疫情之下，直播電商大熱，吸引眾多平臺入局，但作為老牌MCN機構(gòu)的如涵為何要在此時選擇逆勢退市呢？
1.如涵財報現(xiàn)端倪
其實如涵的頹勢早有預(yù)料，從近幾個季度如涵發(fā)布的財報便可看出。
11月23日，如涵控股(RUHN.US)公布了2021財年Q2財報，財報顯示，第二財季營收2.485億元，同比下滑9%。如涵自營業(yè)務(wù)下產(chǎn)品銷售收入為1.292億，減少了37.9%。
值得注意的是，這已是如涵連續(xù)三個季度出現(xiàn)營收同比下滑。
如涵歸屬于母公司的凈虧損為3120萬元，同比收窄38%；調(diào)整后凈虧損2020萬元，去年同期凈利潤250萬元，再次扭贏為虧。
2.如涵過度依賴頭部網(wǎng)紅
在網(wǎng)紅和粉絲數(shù)據(jù)方面，截至今年9月30日止，如涵簽約網(wǎng)紅數(shù)量從去年同期的146個增加到2020年9月30日的180個，其中，頭部網(wǎng)紅的數(shù)量從5個增加到8個；肩部網(wǎng)紅的數(shù)量從14個增加到24個；腰部網(wǎng)紅的數(shù)量從12個增加到21個；潛力網(wǎng)紅的數(shù)量從115增加到127個。肩部、腰部網(wǎng)紅的總數(shù)量同比增長了73%。而粉絲數(shù)也從去年同期的1.9億增加到2.953億。
彼時，如涵的招股書顯示：如涵有113 個簽約的網(wǎng)紅（KOL），分為一線網(wǎng)紅、成熟網(wǎng)紅以及新晉網(wǎng)紅三個級別。張大奕、大金、管阿姨同列一線網(wǎng)紅陣營，其中，張大奕居首位。
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數(shù)據(jù)顯示，在2017財年、2018財年、2019財年前三季度，頂級KOL貢獻(xiàn)的GMV占比分別為60.7%、65.2%、55.2%?？梢?，一線網(wǎng)紅是如涵營收重要的貢獻(xiàn)存在。
盡管如涵有意識地在正在頭部網(wǎng)紅的數(shù)量，但截至今年9月30日止，其頭部網(wǎng)紅的數(shù)量也僅從5個增加到8個；反而是肩部網(wǎng)紅、腰部網(wǎng)紅以及潛力網(wǎng)紅的數(shù)量增長更為可觀。
此外，受蔣凡和張大奕的緋聞影響，張大奕的網(wǎng)店銷量也曾一度出現(xiàn)下滑。因過度依賴張大奕，如涵的市值也受到了一定影響。
網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心網(wǎng)絡(luò)零售部主任、高級分析師莫岱青表示，如涵雖然竭力的在培養(yǎng)新的紅人，但是目前仍困于公司超大部分的營收由張大奕等頭部創(chuàng)造。其他的紅人們創(chuàng)造營收比例還是太少。加上從上市以來，如涵市值進(jìn)一步縮水，未被資本市場完全認(rèn)可。因此，如涵私有化之路也成了意料之中的事情。
3.直播電商大火 如涵面對強勁的競爭壓力
2020年上半年，直播帶貨頻頻上熱搜。薇婭、李佳琦、辛巴記錄一再被打破，電商大佬、各縣市長等紛紛出圈，明星們更是參與這場狂歡之中。直播電商正在“二次爆發(fā)”成為新增長點，直播成為電商、品牌、商家等的“標(biāo)配”，直播滲透率在快速提升。受疫情影響，今年的直播帶貨“火”出了新高度。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布的《2020年（上）中國直播電商數(shù)據(jù)報告》（以下簡稱“《報告》”）顯示，2020年上半年，直播電商交易規(guī)模達(dá)4561.2億元，預(yù)計全年交易規(guī)模達(dá)到9712.3億元，直逼萬億大關(guān)。
網(wǎng)經(jīng)社定義直播電商為商家/品牌等借助直播平臺來銷售自己的產(chǎn)品，讓消費者了解產(chǎn)品各項功能，從而實現(xiàn)購買的交易行為。
《報告》指出，目前直播電商包括MCN機構(gòu)、主播、零售電商、短視頻平臺、社交平臺、服務(wù)商六大類型。在產(chǎn)業(yè)鏈中包括的主要平臺有：1）MCN機構(gòu)：如涵、謙尋、美one、蜂群文化、大禹網(wǎng)絡(luò)、網(wǎng)星夢工場等；2）主播：薇婭、李佳琦、張大奕、雪梨、羅永浩 、辛巴、散打哥等；3）零售電商：淘寶、拼多多、京東、蘇寧易購、蘑菇街、唯品會、小紅書等；4）短視頻平臺：抖音、快手、火山、B站、斗魚等；5）社交平臺：微信、微博、MOMO；6）服務(wù)商：有贊、微盟等。
莫岱青表示，李佳琦、薇婭等主播在競爭上給如涵造成了巨大壓力。外加電商平臺紛紛入局直播電商如淘寶直播、京東直播、蘇寧直播、拼多多直播等，以及抖音、快手在直播電商領(lǐng)域的崛起，進(jìn)一步瓜分了直播電商市場。而如涵在其頭部網(wǎng)紅主播上優(yōu)勢并不凸顯，并未很快調(diào)整好并適應(yīng)新的直播電商環(huán)境。
4.直播行業(yè)迎強監(jiān)管 如涵轉(zhuǎn)型難
面對并不亮眼的財報和過度依賴頭部主播的如涵，要想轉(zhuǎn)變當(dāng)前局勢并不簡單。近日，國家相關(guān)部委接連發(fā)布多項有關(guān)直播電商的意見規(guī)定，直播電商行業(yè)將迎來強監(jiān)管時代，這讓如涵轉(zhuǎn)型面臨重重困難。
11月23日，國家廣播電視總局的官網(wǎng)發(fā)布了《關(guān)于加強網(wǎng)絡(luò)秀場直播和電商直播管理的通知》，《通知》要求要對頭部直播間、頭部主播及賬號、高流量或高成交的直播帶貨活動進(jìn)行重點管理，加強合規(guī)性檢查。
在此之前，11月6日，國家市場監(jiān)督管理總局發(fā)布了《市場監(jiān)管總局關(guān)于加強網(wǎng)絡(luò)直播營銷活動監(jiān)管的指導(dǎo)意見》。11月13日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室會同有關(guān)部門起草的《互聯(lián)網(wǎng)直播營銷信息內(nèi)容服務(wù)管理規(guī)定（征求意見稿）》對外發(fā)布并向社會公開征求意見。
上述一系列政策背后直指直播行業(yè)亂象：刷單、產(chǎn)品質(zhì)量無法保證、直播電商售后服務(wù)等配套不完善等。
如涵在私有化完成后，面對強監(jiān)管的情況下，能否在A股續(xù)寫“網(wǎng)紅電商第一股”的新故事，目前尚不得知。
