(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：值得買(mǎi)發(fā)布 全年業(yè)績(jī)報(bào)告，2020 年全年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.43-1.67 億元，同比+20%-40%（如加回股權(quán)激勵(lì)攤銷(xiāo)成本1,920.1 萬(wàn)元，則對(duì)應(yīng)的利潤(rùn)同比增速為36.1%-56.1%）；其中單四季度利潤(rùn)區(qū)間預(yù)計(jì)為0.57-0.82 億元，同比+0.8%-42.3%。全年扣非歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為1.27-1.53億元，同比+18.3%-42.3%；其中單四季度利潤(rùn)區(qū)間預(yù)計(jì)為0.53 億-0.79 億元，同比+6.7%-58.3%。非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)為1,400-1,600 萬(wàn)元，主要系政府補(bǔ)貼及公司進(jìn)行現(xiàn)金管理獲得的收益。
點(diǎn)評(píng)：發(fā)力消費(fèi)內(nèi)容生態(tài)建設(shè)，站內(nèi)導(dǎo)購(gòu)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。公司持續(xù)推進(jìn)值得買(mǎi)平臺(tái)內(nèi)容生態(tài)建設(shè)和產(chǎn)品迭代，多元消費(fèi)品類(lèi)和創(chuàng)新內(nèi)容形式，同時(shí)不斷加大投入資源于用戶(hù)規(guī)模增長(zhǎng)和會(huì)員體系建設(shè)，綜合帶動(dòng)公司導(dǎo)向電商、品牌商的GMV 穩(wěn)定增長(zhǎng)。
積極布局短視頻/直播業(yè)務(wù)，站外商業(yè)化高速成長(zhǎng)。公司積極推進(jìn)以“星羅”和“多元消費(fèi)類(lèi)MCN”為核心的站外流量變現(xiàn)。“星羅”方面，供應(yīng)鏈服務(wù)+代運(yùn)營(yíng)服務(wù)有序進(jìn)展，星羅GMV 成交額高速增長(zhǎng)，快消、教育等行業(yè)客戶(hù)持續(xù)擴(kuò)充?！岸嘣M(fèi)類(lèi)MCN”方面，公司不斷擴(kuò)充品類(lèi)團(tuán)隊(duì)，打造細(xì)分垂類(lèi)內(nèi)容賬號(hào)矩陣，3C 數(shù)碼等類(lèi)目賬號(hào)運(yùn)營(yíng)效果初顯。
多元營(yíng)銷(xiāo)體系逐步搭建，深挖品牌廣告價(jià)值。通過(guò)“站內(nèi)”+“站外”綜合聯(lián)動(dòng)，值得買(mǎi)已構(gòu)建起多元化的營(yíng)銷(xiāo)體系，能夠?yàn)殡娚?、品牌商提供覆蓋全網(wǎng)、涵蓋多種形式的營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)，廣告客戶(hù)價(jià)值不斷縱深，綜合帶動(dòng)品牌客戶(hù)數(shù)量及廣告收入穩(wěn)定增長(zhǎng)。
投資建議：預(yù)計(jì)公司2020-2022 年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.5/1.8/2.2 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為1.68/2.04/2.43 元，對(duì)應(yīng)PE 為54.69x/45.08x/37.98x，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)
