(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件：
公司發(fā)布2020 年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.07-3.29 億元，同比增長(zhǎng)40%-50%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.83-3.05 億元，同比增長(zhǎng)40.63%-51.50%。據(jù)測(cè)算，2020Q4 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.43-1.65 億元，同比增長(zhǎng)16.25%-34.08%，扣非后歸母凈利潤(rùn)1.32-1.54 億元，同比增長(zhǎng)24.54%-45.26%。
點(diǎn)評(píng)：
2020 年雙十一GMV 維持40%+高增長(zhǎng)，同時(shí)積極布局內(nèi)容電商2020Q4 重點(diǎn)大促雙十一期間，公司運(yùn)營(yíng)品牌GMV 超50 億元，同比增長(zhǎng)43%+；控股公司上佰電商GMV 首破20 億元；共17 個(gè)品牌破億。其中寶潔獲得個(gè)護(hù)家清類(lèi)目五連冠，泡泡瑪特成為天貓大玩具行業(yè)歷史首個(gè)銷(xiāo)售過(guò)億品牌，旗下品牌整體表現(xiàn)良好。同時(shí)，公司開(kāi)始拓展店鋪直播、視頻平臺(tái)代運(yùn)營(yíng)、IP（KOL）打造等服務(wù)，深度挖掘產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值環(huán)節(jié)，此次雙十一期間公司服務(wù)品牌累計(jì)播出時(shí)長(zhǎng)超3128 小時(shí)，旗下寶潔店鋪直播獲個(gè)護(hù)總榜NO.1，泡泡瑪特店鋪獲大牌潮玩總榜NO.1。
持續(xù)拓展產(chǎn)業(yè)布局 擬定增孵化自有品牌
此前公司聚焦美妝個(gè)護(hù)品牌的代運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)，積累了豐富的品牌線上店鋪運(yùn)營(yíng)、營(yíng)銷(xiāo)經(jīng)驗(yàn)，上市后公司開(kāi)啟品牌、品類(lèi)的拓展，新簽跨品類(lèi)客戶(hù)泡泡瑪特、圣牧、君樂(lè)寶、鹽津鋪?zhàn)拥?。同時(shí)公司利用資本優(yōu)勢(shì)積極進(jìn)行行業(yè)整合，2020 年5 月末成功收購(gòu)上佰電商進(jìn)軍家電類(lèi)目，2020 年11 月戰(zhàn)略投資速網(wǎng)，鞏固自身在供應(yīng)鏈、內(nèi)容電商、私域流量等方面的能力。此外，公司積極探索公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)方向，2020 年10 月公司擬定增11 億元布局自有品牌與內(nèi)容電商，充分利用公司在電商服務(wù)及網(wǎng)絡(luò)零售方面的經(jīng)驗(yàn)與運(yùn)作能力，捕捉產(chǎn)業(yè)鏈下游價(jià)值環(huán)節(jié)，自有品牌計(jì)劃聚焦食品、保健品等快消品類(lèi)。
投資建議與盈利預(yù)測(cè)
電商服務(wù)行業(yè)高速增長(zhǎng)，公司作為頭部企業(yè)充分享受行業(yè)增長(zhǎng)紅利。未來(lái)有望通過(guò)內(nèi)生發(fā)展與外延并購(gòu)相結(jié)合的方式持續(xù)進(jìn)行品類(lèi)、品牌、渠道的拓展。同時(shí)公司嘗試孵化自有品牌，有望拓展第二成長(zhǎng)曲線。我們預(yù)計(jì)2020/2021/2022 年公司EPS 分別為2.24/3.61/5.15 元/股，對(duì)應(yīng)PE 分別為54/33/23x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；頭部客戶(hù)流失風(fēng)險(xiǎn)；品類(lèi)、品牌、新項(xiàng)目拓展不及預(yù)期。
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