(網經社訊)4月1日，互聯網醫(yī)療公司微醫(yī)向港交所遞交上市申請。據網經社（100EC.CN）了解，微醫(yī)將采用不同投票權架構(WVR)申請上市，IPO完成后將成為中國醫(yī)療及醫(yī)藥行業(yè)第一家以WVR上市的公司。（詳見專題：微醫(yī)向港交所遞交上市申請 騰訊持股8.88%為最大外部股東http://m.99poke.cn/zt/wyIPO）
（網經社注：圖片采集自微醫(yī)招股書）
計劃三年終上市 或成國內數字醫(yī)療第一股
微醫(yī)關聯公司為微醫(yī)控股（浙江）有限公司，成立于2016年3月，注冊資本4億人民幣，法定代表人為廖杰遠。招股書顯示，微醫(yī)的主要業(yè)務包括醫(yī)療服務及健康維護服務等。
其中醫(yī)療服務主要包括線上預約、線下首診、病歷獲取、線上復診、電子處方、配藥服務以及通過公共醫(yī)療保險及商業(yè)健康保險結算醫(yī)療費用。用戶可通過其互聯網醫(yī)院、互聯網醫(yī)院服務中心、以及連接到微醫(yī)平臺的醫(yī)院獲取其醫(yī)療服務。微醫(yī)采用按醫(yī)療服務收費的模式，根據用戶在其平臺上接受的醫(yī)療服務進行收費。健康維護服務包括數字慢病管理服務等。
網經社“電數寶”（DATA.100EC.CN）電商大數據庫顯示，微醫(yī)累計進行5輪融資，融資額超90.8億元，投資方包括紅杉資本、風和投資、晨興資本、高瓴資本、高盛集團、國開金融等。據報道，在IPO前，騰訊為最大外部股東，持有該公司8.88%股權。
截至2020年12月31日，微醫(yī)創(chuàng)建并運營著27家互聯網醫(yī)院，其平臺連接了中國超過7,800家醫(yī)院，包括95%以上的三級甲等醫(yī)院，平臺注冊的醫(yī)生超過270,000名，累計注冊用戶2.22億名。于業(yè)績紀錄期(2018至2020年)，已提供約4000萬次的數字醫(yī)療問診服務。截至2020年12月31日止年度，公司平均月付費用戶數達2540萬名。
三年虧損79億 具備長期發(fā)展價值
財務業(yè)績方面，2018年至2020年，微醫(yī)營收分別為2.55億、5.06億、18.32億，年復合增長率為168%；綜合毛利率分別為29.9%、23.3%、27.2%。
微醫(yī)三年凈虧損分別為40.52億元、19.37億元、19.14億元，累計虧損79億元。調整后凈虧損分別為4.15億、7.57億、8.69億，經調整后凈虧損率分別為-163%, -150%和-47%。
就目前來看，微醫(yī)收入水平、盈利能力均低于其他三家上市公司。京東健康2020年總收入為193.8億元，同比增長78.8%；非國際財務報告準則下盈利7.5億元，同比增超117%，較2019年翻倍增長。阿里健康2021財年上半年實現收入71.62億元，同比增長74.0%；經調整后利潤凈額達到人民幣4.36億元，同比增長286.4%。平安好醫(yī)生2020年總收入68.66億元，同比增長35.5%；凈虧損9.485億元。
但微醫(yī)的模式與已上市三家互聯網醫(yī)療公司略有不同。微醫(yī)控股收入主要來源于醫(yī)療服務和健康維護服務兩類主營業(yè)務，其中2020年醫(yī)療服務收入7.06億元，占比38.6%；健康維護服務收入11.25億元，占比61.4%。而京東健康零售藥房業(yè)務收入達168億元，而線上平臺、數字化營銷等收入為26億元。阿里健康2021財年上半年醫(yī)藥自營收入60.36億元，醫(yī)藥電商平臺收入9.25億元，醫(yī)療健康服務收入僅1.76億元。而平安好醫(yī)生2020年醫(yī)療服務總收入29.49億元，醫(yī)藥零售收入37.14億元，各業(yè)務收入較為平均。相比而言，微醫(yī)此前做的是“打地基”，需要更多持續(xù)性的投入，一旦這些基礎服務形成規(guī)?；?，構建起獨有的競爭優(yōu)勢，具備客可觀的發(fā)展價值。
醫(yī)療市場正加速數字化 行業(yè)亂象不可忽視
中國醫(yī)療市場正加速數字化，2020年的疫情更是加快推動了這一進程。2020年互聯網醫(yī)療相關政策陸續(xù)推出，政策涉及“互聯網+醫(yī)療”、“互聯網+醫(yī)?！薄ⅰ盎ヂ摼W+護理服務”、智慧醫(yī)院、遠程醫(yī)療等。
但是行業(yè)高速發(fā)展同時，隨之而來的投訴也是源源不斷。依據國內知名網絡消費糾紛調解平臺“電訴寶”（315.100EC.CN）2020年全年受理的全國480家互聯網平臺海量用戶消費糾紛案例大數據顯示，互聯網醫(yī)療健康行業(yè)存在退款、發(fā)貨、售后服務、虛假促銷、貨不對板等問題。此外，在2020年“電訴寶”受理的投訴中，根據投訴量從高到低，被投訴的運動醫(yī)療健康平臺排名依次為1藥網、平安好醫(yī)生、KEEP、叮當快藥、健客網、健康724。此前，荷蘭DOD藥房、國藥網、藥房網、德國BA保鏢藥房等也涉及消費者投訴。
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