(網(wǎng)經(jīng)社訊)VR/AR/腦機(jī)接口作為新一代人機(jī)交互系統(tǒng)，將是人類通往元宇宙的入口我們認(rèn)為人機(jī)交互系統(tǒng)是連接原子世界和比特世界的接口，其發(fā)展是需求升級和技術(shù)演進(jìn)互相推動的結(jié)果。需求側(cè)，隨著元宇宙應(yīng)用場景清晰化，新需求決定了下一代人機(jī)交互平臺將在沉浸感和交互感兩大維度重點(diǎn)發(fā)力。技術(shù)側(cè)，我們認(rèn)為1）VR
拐點(diǎn)已至，升級路徑清晰，有望成為元宇宙第一個入口；2）完整的AR 還面臨光波導(dǎo)等技術(shù)難題，分體式AR
有望率先落地；3）人對大腦的理解還處于非常早期階段，康復(fù)醫(yī)療有望成為率先落地場景。建議關(guān)注1）攝像頭（舜宇，韋爾），2）VR
組裝及零組件（歌爾，工業(yè)富聯(lián)，立訊），3）微顯示（硅基OLED，Micro LED）等投資機(jī)會。
元宇宙應(yīng)用場景逐步清晰，新需求定義下一代人機(jī)交互平臺升級方向VR/AR/腦機(jī)接口是集合了微顯示、傳感器、芯片和算法等多項技術(shù)在內(nèi)的下一代人機(jī)交互平臺?；仡櫿麄€人機(jī)交互發(fā)展歷程，我們看到人機(jī)交互的指令輸入形式和反饋輸出形式都在朝著更低的操作門檻和更高的交互效率演變。當(dāng)前我們正站在智能手機(jī)時代和下一個交互形態(tài)的交界處，隨著元宇宙在游戲、電商、協(xié)同辦公、社交、健身、醫(yī)療、視頻和模擬培訓(xùn)等場景的落地以及相關(guān)內(nèi)容生態(tài)的逐漸完善，元宇宙對硬件的需求逐步清晰，將推動VR/AR/腦機(jī)接口設(shè)備的逐步升級，最終有望出現(xiàn)可以和PC、智能手機(jī)媲美的下一代硬件。
VR：進(jìn)入出貨量拐點(diǎn)，探索元宇宙初級入口形態(tài)2021 年在Oculus quest 2 全球熱賣帶動下，VR
整體出貨量近千萬，重新點(diǎn)燃了對VR 行業(yè)的期待，疊加科技巨頭紛紛加碼，市場持續(xù)關(guān)注元宇宙投資機(jī)會。我們認(rèn)為2022 年對VR
和元宇宙來說將是關(guān)鍵一年，一方面，隨著內(nèi)容廠商開發(fā)各類游戲、社交、辦公等元宇宙服務(wù)，和NFT
的持續(xù)火熱，元宇宙的生態(tài)落地有望加速；另一方面，據(jù)Digitimes，Meta 配合推出升級Quest 產(chǎn)品，而蘋果也將在22-23
年間推出其第一代產(chǎn)品，通過微顯示、傳感器、芯片和算法等方向的迭代，為元宇宙提供更好的沉浸與交互體驗。
AR：仍在等待技術(shù)成熟和剛需應(yīng)用落地，分體式AR 有望率先推廣我們認(rèn)為AR
作為一款消費(fèi)電子產(chǎn)品仍然處于概念期階段。根據(jù)IDC，2020-2021 AR 年出貨量在少于30
萬，增速波動大，且消費(fèi)端市場上缺少標(biāo)桿性的品牌。雖然長期看AR 增量潛力更大，但從應(yīng)用看，目前仍未出現(xiàn)AR
相關(guān)殺手級的應(yīng)用場景，從技術(shù)看，光波導(dǎo)，microLED 全彩化量產(chǎn)、電池系統(tǒng)長時間續(xù)航與輕量化等探索過程中。我們看好未來5-10
年，隨著技術(shù)的成熟和應(yīng)用的落地，AR 將成為媲美手機(jī)的下一代智能硬件，而在這之前，對硬件要求、量產(chǎn)成本相對較低的分體式AR 有望得到率先推廣。
腦機(jī)接口：康復(fù)醫(yī)療有望成為率先落地場景
我們目前對大腦的理解還處于非常早期階段。根據(jù)我們估計，人腦的算力約相當(dāng)于一臺超級計算機(jī)（相當(dāng)于4.3w 個7kw
等效機(jī)柜），實際發(fā)揮的能力還不到10%。隨著人們對大腦的認(rèn)知、電極等讀取腦信號傳感器的設(shè)計、以及人工智能算法的精進(jìn)，腦機(jī)接口的商業(yè)化可能性逐漸出現(xiàn)。我們看好，腦機(jī)接口在治療腦卒中等中樞神經(jīng)損傷所致的運(yùn)動功能障礙，車禍等造成的肢體殘疾，以及抑郁癥等康復(fù)醫(yī)療領(lǐng)域有望率先落地，長期看好消費(fèi)電子，軍事等領(lǐng)域的應(yīng)用機(jī)會。
風(fēng)險提示：元宇宙技術(shù)開發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，疫情升級致3C 需求不及預(yù)期，創(chuàng)新品滲透不及預(yù)期。
