(網(wǎng)經(jīng)社訊)8月7日消息，交個朋友控股有限公司于2025年8月5日宣布，其附屬公司交個朋友優(yōu)選科技有限公司擬以1.8億元人民幣收購杭州交個朋友教育科技有限公司100%股權(quán) 。
此次收購標(biāo)志著交個朋友控股從單純的直播電商平臺向"直播電商+教育科技"雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，通過整合杭州交個朋友教育科技的培訓(xùn)資源，構(gòu)建"人才培養(yǎng)-客戶拓展-知識沉淀"的閉環(huán)生態(tài)，進(jìn)一步鞏固其在直播電商領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。（詳情見#網(wǎng)經(jīng)社 專題：http://m.99poke.cn/zt/hyjtjk/）
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一、兩個“交個朋友”？交易雙方身份大揭秘
交個朋友控股有限公司與杭州交個朋友教育科技有限公司從字面上來看，很容易混淆兩家公司。是一家人？還是兩家人？
從現(xiàn)有的股份結(jié)構(gòu)來看，杭州交個朋友教育科技有限公司的股東包括了交個朋友控股的兩位核心管理層成員李亮與李鈞，同時李亮母親所控股的合伙企業(yè)也在之中，三者分別占股23%、21%和34.935%。這樣來看交個朋友控股的管理層人員在交個朋友教育科技公司已經(jīng)持有超過50%的股份，存在實(shí)質(zhì)性的關(guān)聯(lián)關(guān)系。
此次1.8億元人民幣的大收購后，兩者身份將進(jìn)一步親密化，從關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)變?yōu)槟缸雨P(guān)系。專業(yè)表述來講就是杭州交個朋友教育科技將成為交個朋友控股的間接全資附屬公司，其財(cái)務(wù)報表將合并至集團(tuán)綜合財(cái)務(wù)報表中。這一交易本質(zhì)上是“左手倒右手”的關(guān)聯(lián)交易。
據(jù)網(wǎng)經(jīng)社企業(yè)庫（COP.100EC.CN）顯示，“交個朋友”屬于交個朋友優(yōu)選科技有限公司，成立于2019年，法定代表人為趙慧利。交個朋友自稱是中國領(lǐng)先的直播電商和新媒體營銷機(jī)構(gòu)，核心業(yè)務(wù)涵蓋MCN服務(wù)、供應(yīng)鏈管理、品牌孵化等全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)。
細(xì)看兩家公司的現(xiàn)有業(yè)務(wù)定位，交個朋友控股有限公司是一家主要從事新媒體服務(wù)的投資控股公司，公司新媒體服務(wù)分部主要從事直播電商業(yè)務(wù)，同時經(jīng)營應(yīng)用解決方案分部、自主研發(fā)產(chǎn)品銷售分部和系統(tǒng)運(yùn)維服務(wù)分部 。從營收來看，2023年，交個朋友控股實(shí)現(xiàn)營收10.74億元，同比增長152.42%；2024年，公司營收達(dá)12.51億元，同比增長16.4%，穩(wěn)居直播電商行業(yè)第一梯隊(duì) 。
杭州交個朋友教育科技有限公司成立于2021年11月，公司主要從事直播電商及電商運(yùn)營培訓(xùn)業(yè)務(wù)，為客戶提供線上線下課程及專屬直播電商合作服務(wù) 。
杭州交個朋友教育科技在交個朋友生態(tài)中扮演著重要角色，其運(yùn)營的"交個朋友電商學(xué)苑"已積累超40萬學(xué)員及企業(yè)客戶資源 。公司曾布局跨境電商培訓(xùn)業(yè)務(wù)，上線"美區(qū)出海掘金"等課程，但由于賬號封禁、服務(wù)未兌現(xiàn)等問題引發(fā)退費(fèi)糾紛 。2025年初，因羅永浩切片授權(quán)數(shù)量接近平臺規(guī)定上限，公司已對外全面下架相關(guān)課程 。
二、這次收購將實(shí)現(xiàn)“三倍回報”？還是帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險？
此次撤巨資的大收購對交個朋友控股具有多重戰(zhàn)略意義，首先，杭州交個朋友教育科技擁有像王拓等知名頂尖講師團(tuán)隊(duì)和實(shí)戰(zhàn)驗(yàn)證的課程體系，這可以幫助交個朋友控股在直播運(yùn)營、電商策略、主播孵化等多方面提升專業(yè)能力。將這些資源整合也能幫助交個朋友控股快速的提升內(nèi)部團(tuán)隊(duì)的能力減少對外部的依賴，實(shí)現(xiàn)從"個人IP"向"平臺IP"的轉(zhuǎn)型 。
其次，杭州交個朋友教育科技通過電商培訓(xùn)服務(wù)積累了超40萬學(xué)員和產(chǎn)業(yè)帶商家的客戶資源，大量的客戶資源可以給交個朋友控股的直播業(yè)務(wù)帶來充足的“彈藥”。
同時在知識積累層面，以電商運(yùn)營培訓(xùn)業(yè)務(wù)為主的杭州交個朋友教育科技擁有豐富的課程內(nèi)容、實(shí)戰(zhàn)案例庫及前沿行業(yè)洞察將成為交個朋友控股的重要戰(zhàn)略資產(chǎn) 。這些知識資源可以與交個朋友控股的"朋友云"AI中臺技術(shù)結(jié)合，形成"AI工具鏈+知識圖譜+實(shí)戰(zhàn)賦能"的技術(shù)體系，支撐公司未來業(yè)務(wù)優(yōu)化及創(chuàng)新方面的發(fā)展 。具體來講目標(biāo)公司的直播切片剪輯、選品技巧等課程內(nèi)容可以為AI選品模型提供訓(xùn)練數(shù)據(jù)，而AI技術(shù)也可以反哺培訓(xùn)業(yè)務(wù)，提升教學(xué)效果。
此次1.8億元的大收購收購對交個朋友控股的財(cái)務(wù)狀況必然有多方位的影響，公告顯示交易對價分兩期支付，這對公司的現(xiàn)金流量來說，首期9000萬元在交易完成后30個營業(yè)日內(nèi)支付，余款9000萬元需在2025年12月31日前支付 。交個朋友控股2024年歸母凈利潤為0.82億元，若假設(shè)凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流基本匹配，那么兩期支付總額將占2024年凈利潤的約220% 。這表明公司在短期內(nèi)將面臨較大的現(xiàn)金壓力，可能需要通過外部融資或利潤留存來支付交易對價。
此次收購將改變公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，增加交個朋友控股的商譽(yù)資產(chǎn)。假設(shè)目標(biāo)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值約為1000萬元，則商譽(yù)約為1.7億元 。這一商譽(yù)占公司2024年歸母凈利潤的比例約為207%，明顯高于行業(yè)平均水平，增加了未來商譽(yù)減值的風(fēng)險。
從企業(yè)最關(guān)心的盈利來看，杭州交個朋友教育科技2023年凈虧損167萬元，但2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤1609萬元，2025年上半年凈利潤達(dá)957萬元 。若目標(biāo)公司能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績承諾，將為交個朋友控股帶來穩(wěn)定的利潤貢獻(xiàn)。但需注意，目標(biāo)公司曾因海外業(yè)務(wù)合規(guī)問題引發(fā)消費(fèi)者投訴，包括退款難、虛假宣傳等問題，這可能對其未來盈利能力構(gòu)成潛在風(fēng)險 。
同時此次收購有望通過"教育+電商"的協(xié)同效應(yīng)，降低交個朋友控股的運(yùn)營成本，提升直播電商的效率和質(zhì)量。比如，通過培訓(xùn)輸出標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營流程，可以減少直播團(tuán)隊(duì)的試錯成本；通過整合AI工具提升選品效率，可以增加GMV和利潤率 。
總體而言，此次收購對交個朋友控股的財(cái)務(wù)狀況既有積極影響也有潛在風(fēng)險。積極影響主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)協(xié)同和利潤貢獻(xiàn)方面，潛在風(fēng)險則主要來自商譽(yù)減值和目標(biāo)公司業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期的可能性。公司需要在整合過程中密切關(guān)注目標(biāo)公司的經(jīng)營狀況，確保業(yè)績承諾能夠?qū)崿F(xiàn)。
盡管賣方承諾杭州交個朋友教育科技2025-2027年凈利潤分別不低于1800萬元、2100萬元及2400萬元 ，但業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險仍然存在。
隨著直播電商行業(yè)近年來監(jiān)管趨嚴(yán)，獲客成本高企，盈利模式備受質(zhì)疑 。杭州交個朋友教育科技曾因"授權(quán)捆綁收費(fèi)"等問題被媒體曝光，盡管公司回應(yīng)稱"月入40萬"等宣傳數(shù)據(jù)來自部分學(xué)員真實(shí)案例，并強(qiáng)調(diào)"不承諾保底收入" ，但此類合規(guī)問題可能影響其業(yè)務(wù)拓展和盈利能力。此外，直播電商培訓(xùn)行業(yè)也面臨監(jiān)管壓力，包括課程質(zhì)量、師資力量等方面的規(guī)范要求。這都會加重行業(yè)政策風(fēng)險。
隨著直播電商行業(yè)的成熟，越來越多的企業(yè)開始布局培訓(xùn)業(yè)務(wù)，市場競爭日益激烈，因此市場競爭風(fēng)險也日益上升。杭州交個朋友教育科技需要持續(xù)創(chuàng)新課程內(nèi)容和教學(xué)模式，才能保持競爭優(yōu)勢。然而，目標(biāo)公司曾出現(xiàn)課程爛尾、團(tuán)隊(duì)解散等問題，顯示其在業(yè)務(wù)管理方面存在一定挑戰(zhàn) 。
杭州交個朋友教育科技2023年凈虧損167萬元，但2024年實(shí)現(xiàn)凈利潤1609萬元，2025年上半年凈利潤達(dá)957萬元 。這種業(yè)績波動表明公司經(jīng)營穩(wěn)定性不足，存在一定的經(jīng)營風(fēng)險，難以保證未來三年持續(xù)增長。特別是目標(biāo)公司曾因海外業(yè)務(wù)合規(guī)問題引發(fā)消費(fèi)者投訴，包括退款難、虛假宣傳等問題 ，若這些問題未能得到有效解決，可能影響其品牌聲譽(yù)和業(yè)務(wù)發(fā)展。
以及若業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期將帶來的直接財(cái)務(wù)風(fēng)險。若目標(biāo)公司無法實(shí)現(xiàn)業(yè)績承諾，交個朋友控股將面臨商譽(yù)減值測試，可能需要計(jì)提大額減值損失，直接侵蝕當(dāng)期利潤 。根據(jù)證監(jiān)會《會計(jì)監(jiān)管風(fēng)險提示第8號——商譽(yù)減值》，被收購方未實(shí)現(xiàn)承諾的業(yè)績是最常見的商譽(yù)減值原因 。若假設(shè)目標(biāo)公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價值約為1000萬元，那么1.7億元的商譽(yù)占公司2024年歸母凈利潤的比例約為207%，減值風(fēng)險顯著 。
若目標(biāo)公司業(yè)績不及預(yù)期，不僅影響利潤貢獻(xiàn)，還可能增加現(xiàn)金補(bǔ)償支出，進(jìn)一步加劇公司現(xiàn)金流壓力 。根據(jù)公告，若業(yè)績未達(dá)標(biāo)，賣方需按照"不足金額×2.86"的公式進(jìn)行現(xiàn)金補(bǔ)償 。這意味著公司可能需要額外支出大量現(xiàn)金，用于彌補(bǔ)目標(biāo)公司業(yè)績?nèi)笨凇?/p>
交個朋友控股需要將杭州交個朋友教育科技的培訓(xùn)資源與自身的直播業(yè)務(wù)進(jìn)行有效整合，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng) 。然而，兩家公司在業(yè)務(wù)模式、管理風(fēng)格和企業(yè)文化方面可能存在差異，整合過程可能面臨阻力，影響預(yù)期效果。
總體而言，業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險主要來自行業(yè)政策變化、市場競爭加劇、目標(biāo)公司經(jīng)營不穩(wěn)定以及商譽(yù)減值等因素。交個朋友控股需要在交易完成后密切關(guān)注目標(biāo)公司的經(jīng)營狀況，確保業(yè)績承諾能夠?qū)崿F(xiàn)，同時做好風(fēng)險預(yù)案，降低潛在損失。
三、大收購后的業(yè)務(wù)協(xié)同與全球化 交個朋友能否闖出屬于自己的藍(lán)海
交個朋友控股收購杭州交個朋友教育科技后，將面臨業(yè)務(wù)整合的挑戰(zhàn)，但也有可能實(shí)現(xiàn)多方面的協(xié)同效應(yīng)：
首先是技術(shù)整合，交個朋友控股自主研發(fā)的"朋友云"AI中臺可以與目標(biāo)公司的培訓(xùn)資源結(jié)合，構(gòu)建"AI工具鏈+知識圖譜+實(shí)戰(zhàn)賦能"的技術(shù)體系 。目標(biāo)公司的直播切片剪輯、選品技巧等課程內(nèi)容可以為AI選品模型提供訓(xùn)練數(shù)據(jù)，而AI技術(shù)也可以反哺培訓(xùn)業(yè)務(wù)，提升教學(xué)效果。這種技術(shù)整合將有助于提升直播電商的效率和質(zhì)量，降低運(yùn)營成本。
杭州交個朋友教育科技的講師團(tuán)隊(duì)可以與交個朋友控股的直播團(tuán)隊(duì)形成互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)人才整合 。一方面，講師團(tuán)隊(duì)可以為直播團(tuán)隊(duì)提供專業(yè)培訓(xùn)，提升其運(yùn)營能力；另一方面，直播團(tuán)隊(duì)也可以為講師團(tuán)隊(duì)提供實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，豐富課程內(nèi)容。這種人才整合將有助于構(gòu)建更加完善的人才培養(yǎng)體系，降低對外部主播的依賴，實(shí)現(xiàn)從"個人IP"向"平臺IP"的轉(zhuǎn)型 。
杭州交個朋友教育科技積累的超40萬學(xué)員和產(chǎn)業(yè)帶商家資源可以與交個朋友控股的直播業(yè)務(wù)形成協(xié)同效應(yīng) 。將客戶資源整合比如目標(biāo)公司的學(xué)員可以轉(zhuǎn)化為直播代運(yùn)營服務(wù)客戶，而產(chǎn)業(yè)帶商家則可以成為"廠開賣"計(jì)劃的合作對象，通過直播電商渠道拓展市場 。這種客戶資源整合將有助于提升客戶粘性和長期價值，驅(qū)動收入增長。
杭州交個朋友教育科技的課程內(nèi)容、實(shí)戰(zhàn)案例庫及前沿行業(yè)洞察可以成為交個朋友控股的重要戰(zhàn)略資產(chǎn) 。這些知識資源可以與公司的業(yè)務(wù)實(shí)踐結(jié)合，形成標(biāo)準(zhǔn)化的知識體系，支撐業(yè)務(wù)優(yōu)化和創(chuàng)新。例如，通過分析學(xué)員的學(xué)習(xí)數(shù)據(jù)，可以優(yōu)化直播運(yùn)營流程；通過總結(jié)產(chǎn)業(yè)帶商家的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，可以完善供應(yīng)鏈管理策略。
未來，交個朋友控股有望通過此次收購，構(gòu)建"教育+電商"的閉環(huán)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)從流量運(yùn)營到"效率驅(qū)動+價值創(chuàng)造"的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型 。這種轉(zhuǎn)型不僅有助于應(yīng)對行業(yè)流量紅利消退的挑戰(zhàn)，也將為公司帶來新的增長動能。
此次收購也為交個朋友控股的全球化布局提供了新的可能性：
杭州交個朋友教育科技曾布局跨境電商培訓(xùn)業(yè)務(wù)，雖然因合規(guī)問題導(dǎo)致業(yè)務(wù)受挫 ，但積累了TikTok等平臺的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)。交個朋友控股可以借助這些經(jīng)驗(yàn)，加速其海外業(yè)務(wù)的發(fā)展。公司已在珠海橫琴設(shè)立子公司，搭建海外業(yè)務(wù)核心樞紐，并于2024年4月開始進(jìn)軍歐美市場，美國市場首秀GMV突破百萬美元，與TikTok合作主播單小時交易額實(shí)現(xiàn)了高倍數(shù)增長 。
在技術(shù)賦能全球化方面，交個朋友控股計(jì)劃將AI技術(shù)應(yīng)用于海外業(yè)務(wù)，包括多語種實(shí)時翻譯直播、本地化內(nèi)容生成等 。公司已與百度優(yōu)選達(dá)成戰(zhàn)略合作，羅永浩將擔(dān)任百度慧播星首席體驗(yàn)官，未來在百度優(yōu)選平臺上不定期進(jìn)行"真人+數(shù)字人"直播 。這種技術(shù)賦能將有助于解決海外業(yè)務(wù)的語言障礙和文化差異問題，提升運(yùn)營效率。
交個朋友控股可以借助目標(biāo)公司的培訓(xùn)資源，向海外商家提供供應(yīng)鏈優(yōu)化服務(wù)，幫助其更好地適應(yīng)中國市場或國際市場的需求實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈全球化。通過培訓(xùn)輸出標(biāo)準(zhǔn)化的供應(yīng)鏈管理知識，可以幫助海外商家解決選品、定價、物流等方面的挑戰(zhàn)，提升其在中國市場的競爭力。
杭州交個朋友教育科技的講師團(tuán)隊(duì)和學(xué)員資源可以為交個朋友控股的全球化業(yè)務(wù)提供人才支持以達(dá)到人才全球化。培養(yǎng)熟悉TikTok等海外平臺規(guī)則的主播和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，可以幫助公司更好地拓展國際市場。同時，通過與海外機(jī)構(gòu)合作，也可以引進(jìn)國際化的師資力量，豐富培訓(xùn)內(nèi)容。
總體而言，此次收購為交個朋友控股的全球化布局提供了新的可能性，通過整合教育科技資源，公司可以加速其海外業(yè)務(wù)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)從國內(nèi)市場向全球市場的拓展。
中國商業(yè)聯(lián)合會直播電商工作委員會副會長、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊表示，交個朋友控股此次1.8億元收購杭州交個朋友教育科技，是其從單純的直播電商平臺向"直播電商+教育科技"雙輪驅(qū)動的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的重要一步。通過整合目標(biāo)公司的培訓(xùn)資源，公司可以構(gòu)建"人才培養(yǎng)-客戶拓展-知識積累"的閉環(huán)生態(tài)，進(jìn)一步鞏固其在直播電商領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。
曹磊同時也認(rèn)為，此次收購也面臨一定的風(fēng)險和挑戰(zhàn)，包括業(yè)績承諾未達(dá)預(yù)期帶來的商譽(yù)減值風(fēng)險、現(xiàn)金流壓力、整合風(fēng)險以及全球化業(yè)務(wù)拓展的不確定性等。投資者需要密切關(guān)注交易進(jìn)展和目標(biāo)公司未來業(yè)績表現(xiàn)，評估收購的實(shí)際效果。
【小貼士】
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