(網(wǎng)經(jīng)社訊)今年上半年，旅游市場(chǎng)呈現(xiàn)出穩(wěn)健的增長(zhǎng)勢(shì)頭。據(jù)文化和旅游部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，國(guó)內(nèi)居民出游人次32.85億，同比增長(zhǎng)20.6%。此外，國(guó)內(nèi)居民出游花費(fèi)3.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.2%。在行業(yè)整體向好的背景下，8月18日，同程旅行（00780.HK）發(fā)布2025年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告，交出一份穩(wěn)健的答卷。
2025 年第二季度：
收入 46.69 億元，同比增 10.0%（2024 年同期 42.45 億元）。
經(jīng)調(diào)整 EBITDA 11.85 億元，同比增 29.7%（2024 年同期 9.14 億元）。經(jīng)調(diào)整溢利凈額 7.75 億元，同比增 18.0%（2024 年同期 6.57 億元）。
平均月付費(fèi)用戶 4640 萬(wàn)人，同比增 9.2%（2024 年同期 4250 萬(wàn)人）。
截至2025年6月30日六個(gè)月：
收入 90.47 億元，同比增 11.5%（2024 年同期 81.12 億元）。
經(jīng)調(diào)整 EBITDA 23.45 億元，同比增 35.2%（2024 年同期 17.34 億元）。經(jīng)調(diào)整溢利凈額 15.63 億元，同比增 28.6%（2024 年同期 12.15 億元）。
平均月付費(fèi)用戶 4650 萬(wàn)人，同比增 9.2%（2024 年同期 4260 萬(wàn)人）。
截至2025年6月30日十二個(gè)月
年付費(fèi)用戶 2.517 億人，同比增 10.2%（2024 年同期 2.283 億人）。
累計(jì)服務(wù)人次 19.9 億人次，同比增 7.2%（2024 年同期 18.56 億人次）。
對(duì)于同程旅行此次業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我國(guó)“一帶一路”TOP10影響力社會(huì)智庫(kù)網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心發(fā)布《電商快評(píng)》給予解讀。
看點(diǎn)一：非一線市場(chǎng)“向上”升級(jí) 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化
陳禮騰表示，同程旅行2025年上半年的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出明顯的優(yōu)化趨勢(shì)。公司三大核心業(yè)務(wù)板塊——交通票務(wù)、住宿預(yù)訂和其他業(yè)務(wù)——均保持增長(zhǎng)。
具體來(lái)看，交通票務(wù)業(yè)務(wù)收入38.8億元，同比增長(zhǎng)11.6%。其中國(guó)際機(jī)票業(yè)務(wù)量創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)近30%。
這主要得益于公司"慧行系統(tǒng)"的升級(jí)和運(yùn)營(yíng)策略的優(yōu)化，以及國(guó)際航班運(yùn)力持續(xù)恢復(fù)和出境游需求的增長(zhǎng)。特別是在火車(chē)票業(yè)務(wù)方面，同程旅行通過(guò)"空鐵聯(lián)程"、"空巴聯(lián)程"等多程聯(lián)運(yùn)服務(wù)，提升用戶出行便利性，推動(dòng)交通業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。大眾旅游消費(fèi)潛力的提升，也推動(dòng)了國(guó)人出行方式的不斷升級(jí)。2025年二季度，同程旅行的航空出行首乘用戶規(guī)模環(huán)比實(shí)現(xiàn)了241%的增長(zhǎng)。這為交通收入增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了新增量。
住宿預(yù)訂業(yè)務(wù)收入達(dá)25.6億元，同比增長(zhǎng)18.8%。這一增速超過(guò)交通業(yè)務(wù)，反映出用戶消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)。如，用戶預(yù)訂國(guó)內(nèi)中星及以上酒店的需求顯著增長(zhǎng)，拉動(dòng)住宿收益增長(zhǎng)。此外，同程旅行強(qiáng)化了中高端住宿資源短板，同時(shí)通過(guò)藝龍酒店科技集團(tuán)，加強(qiáng)了對(duì)住宿供應(yīng)鏈的控制。這種"線上平臺(tái)+線下管理"的模式，使同程旅行能夠更好地滿足用戶對(duì)高品質(zhì)住宿的需求。
最具亮點(diǎn)的是其他業(yè)務(wù)收入（含廣告、會(huì)員、酒店管理等），同比增長(zhǎng)24.1%至13.6億元。這一增長(zhǎng)主要由酒店管理業(yè)務(wù)推動(dòng)，顯示出同程旅行從單純流量變現(xiàn)向產(chǎn)業(yè)鏈整合的轉(zhuǎn)變。
數(shù)據(jù)顯示，截至2025年6月底，同程旅行酒店管理業(yè)務(wù)平臺(tái)下正在運(yùn)營(yíng)的酒店數(shù)量已超2700家，另有1500家酒店在籌備中。這種輕資產(chǎn)模式的擴(kuò)張，使同程旅行能夠以較低成本擴(kuò)大住宿資源覆蓋，同時(shí)通過(guò)酒店管理業(yè)務(wù)獲取穩(wěn)定收入。
看點(diǎn)二：大眾旅游時(shí)代的用戶擴(kuò)張：19.9億人次背后的普惠性增長(zhǎng)
陳禮騰表示，大眾旅游時(shí)代背景下，龐大非一線市場(chǎng)用戶成為旅游的重要力量。同程旅行上半年財(cái)報(bào)來(lái)看，用戶層面有以下三大特點(diǎn)：
第一，產(chǎn)品創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)：通過(guò)“動(dòng)態(tài)打包”和“大小交通組合”的方式，讓大眾出行更具性價(jià)比。此外，同程旅行推出“程心AI”與DeepTrip智能體，覆蓋行程規(guī)劃、酒店推薦、多語(yǔ)言服務(wù)等場(chǎng)景。通過(guò)AI技術(shù)縮短用戶搜索和預(yù)訂時(shí)間，提升轉(zhuǎn)化率，同時(shí)通過(guò)個(gè)性化推薦增強(qiáng)用戶滿意度。
第二，大眾市場(chǎng)主導(dǎo)，用戶規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張。同程旅行通過(guò)打造全服務(wù)場(chǎng)景滲透、用戶需求全覆蓋、產(chǎn)業(yè)鏈深度賦能的三維引擎，為用戶持續(xù)提供多元化和個(gè)性化的服務(wù)的同時(shí)，也推動(dòng)了服務(wù)人次和用戶平均收入的提升。
同程旅行年累計(jì)服務(wù)人次突破19.9億的成績(jī)，印證了其作為大眾旅游時(shí)代核心參與者的地位。其年付費(fèi)用戶達(dá)2.52億，同比增長(zhǎng)10.2%，其中87%的注冊(cè)用戶來(lái)自非一線城市，這一比例凸顯下沉市場(chǎng)對(duì)平臺(tái)增長(zhǎng)的重要作用。
第三： 用戶行為變遷，高頻化與高黏性。今年上半年，同程旅行的月付費(fèi)用戶數(shù)達(dá)4650萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)9.2%。通過(guò)“航空+X”生態(tài)（如空巴聯(lián)運(yùn)、機(jī)場(chǎng)貴賓服務(wù)），同程將用戶需求從單一交通服務(wù)擴(kuò)展至全鏈條旅游體驗(yàn)，增強(qiáng)用戶黏性。用戶在交通（航空、火車(chē)、汽車(chē)票）、住宿、景區(qū)門(mén)票等場(chǎng)景的消費(fèi)頻次顯著提升。
此外，用戶需求從“基礎(chǔ)出行”向“休閑度假”遷移，推動(dòng)同程度假、酒店等業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。
看點(diǎn)三：三大策略持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位
陳禮騰認(rèn)為，同程旅行正通過(guò)三大策略持續(xù)鞏固領(lǐng)先地位：
（1）技術(shù)與創(chuàng)新的護(hù)城河：同程旅行上半年經(jīng)調(diào)整 EBITDA 23.45 億元，同比增 35.2%。這背后，技術(shù)投入與精細(xì)化運(yùn)營(yíng)成為提升效率的核心驅(qū)動(dòng)力。
AI方面，通過(guò)“程心AI”與DeepTrip智能體的融合，同程旅行不僅優(yōu)化了用戶體驗(yàn)，更從需求匹配、供應(yīng)鏈整合、生態(tài)協(xié)同三大維度重構(gòu)了旅游行業(yè)的價(jià)值鏈條。這一技術(shù)驅(qū)動(dòng)的服務(wù)革新，成為其在非一線市場(chǎng)與大眾旅游時(shí)代的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
精細(xì)化運(yùn)營(yíng)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是收益管理優(yōu)化，二是營(yíng)銷(xiāo)ROI提升，三是固定費(fèi)用經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)。
（2）非一線市場(chǎng)持續(xù)滲透：數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)非一線城市人口占比超70%，且人均消費(fèi)支出增速高于高線城市。同程旅行憑借持續(xù)的非一線市場(chǎng)深耕和高頻剛需切入，已形成先發(fā)與規(guī)模優(yōu)勢(shì)。非一線市場(chǎng)用戶比例遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，顯示出公司在非一線市場(chǎng)的強(qiáng)大滲透力。
（3）生態(tài)協(xié)同與擴(kuò)張：同程旅行通過(guò)產(chǎn)業(yè)鏈整合、跨行業(yè)合作和數(shù)字化生態(tài)閉環(huán)，構(gòu)建了覆蓋"交通、住宿、景區(qū)、本地生活、物流"全鏈條的文旅生態(tài)體系。這種生態(tài)協(xié)同不僅提升了服務(wù)效率，也創(chuàng)造了新的商業(yè)模式和增長(zhǎng)點(diǎn)。實(shí)現(xiàn)從"流量收割"到"生態(tài)共贏"的質(zhì)變。
在"規(guī)模增長(zhǎng)"轉(zhuǎn)向"價(jià)值深耕"的階段，同程旅行作為大眾旅游時(shí)代的典型代表，通過(guò)深耕非一線市場(chǎng)、挖掘用戶價(jià)值升級(jí)潛力、技術(shù)創(chuàng)新與國(guó)際化布局，已構(gòu)建起穩(wěn)固的增長(zhǎng)基礎(chǔ)。未來(lái)，隨著大眾旅游需求的進(jìn)一步釋放，其商業(yè)模式有望持續(xù)放大。
