(網(wǎng)經(jīng)社訊)9月12日消息，藥易購(gòu)（300937.SZ）營(yíng)收21.57億元，同比下滑3.06%，歸母凈利潤(rùn)虧損761.44萬(wàn)元，同比暴跌162.95%，扣非凈利潤(rùn)下滑幅度更達(dá)198.14%。尤其值得注意的是，其業(yè)績(jī)?cè)诘谝患径壬杏?18.37萬(wàn)元的情況下，第二季度突然虧損1179萬(wàn)元以上，顯現(xiàn)出經(jīng)營(yíng)壓力的急劇增加。
網(wǎng)經(jīng)社數(shù)字健康臺(tái)（HLTH.100EC.CN）獲悉，政策與市場(chǎng)環(huán)境的雙重壓力對(duì)其形成明顯制約?！捌呓y(tǒng)一”政策中的“統(tǒng)一采購(gòu)配送”要求，直接沖擊了其核心B2B電商業(yè)務(wù)。同時(shí)，院外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，傳統(tǒng)企業(yè)如九州通、益豐藥房持續(xù)施加壓力，京東健康、阿里健康等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也在加速爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。
從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，B2B業(yè)務(wù)雖仍占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，2024年?duì)I收占比超過(guò)97%，但2025年上半年B2B電商收入同比下滑5.84%，數(shù)字化分銷(xiāo)收入減少3.34%。盡管公司持續(xù)推進(jìn)“B轉(zhuǎn)C”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，C端業(yè)務(wù)規(guī)模仍較小。線(xiàn)上零售收入雖同比激增225.87%，但營(yíng)收占比僅1.3%，難以支撐整體業(yè)績(jī)。線(xiàn)下門(mén)店同樣面臨“增量不增收”困境，直營(yíng)門(mén)店在數(shù)量增加的情況下收入反而下滑10.71%，反映出單店運(yùn)營(yíng)效率的惡化。
2025年上半年出現(xiàn)一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象：藥易購(gòu)電商業(yè)務(wù)的客戶(hù)數(shù)、訂單數(shù)、月活等多項(xiàng)指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但電商業(yè)務(wù)總收入反而同比下降5.89%。這種“增量不增收”的狀況揭示了其流量轉(zhuǎn)化效率和貨幣化能力面臨挑戰(zhàn)。分析認(rèn)為，增量用戶(hù)主要集中于中小散戶(hù)和長(zhǎng)尾需求群體，這類(lèi)用戶(hù)客單價(jià)低、議價(jià)能力強(qiáng)，加之集采政策壓縮藥品價(jià)差空間，導(dǎo)致規(guī)模效應(yīng)難以顯現(xiàn)。
虧損背后，“三費(fèi)”大幅上升成為主要拖累。銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)46.25%至1.64億元，管理費(fèi)用上漲6.94%，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長(zhǎng)12.72%。與此形成對(duì)比的是，研發(fā)費(fèi)用同比驟降39.73%，研發(fā)費(fèi)用率僅0.26%，與其強(qiáng)調(diào)的“科技驅(qū)動(dòng)”戰(zhàn)略明顯不符。2024年研發(fā)投入同比下降19.94%，研發(fā)人員數(shù)量減少37.82%，薪酬總額也有所下降。
藥易購(gòu)自2021年起啟動(dòng)第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)布局，試圖向上下游拓展搭建大健康生態(tài)平臺(tái)，但在行業(yè)政策收緊與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，其轉(zhuǎn)型效果尚未明顯顯現(xiàn)，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收縮與新業(yè)務(wù)培育期的壓力共同導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。
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