(網(wǎng)經(jīng)社訊)一份《關(guān)于1919酒類直供嚴重拖欠全國門店線上清分款項的投訴函》在行業(yè)內(nèi)流傳，揭露了壹玖壹玖自2025年6月起大規(guī)模拖欠全國加盟商貨款的事實。（詳情見#網(wǎng)經(jīng)社 專題：http://m.99poke.cn/zt/yjysbp/）
出品 | 網(wǎng)經(jīng)社
撰寫 | 南燭
一審 | 可樂
二審 | 云馬
配圖 | 網(wǎng)經(jīng)社圖庫
一、資金鏈斷裂跡象 從輝煌到崩盤邊緣
壹玖壹玖此次危機在2025年夏季全面爆發(fā)。多數(shù)加盟商反映，自從6月起，公司開始大規(guī)模拖欠線上業(yè)務清分款項，導致門店資金周轉(zhuǎn)困難。每個門店被拖欠的金額從數(shù)萬元至數(shù)十萬元不等，加盟商多次溝通催款，只得到“系統(tǒng)升級”“財務審核”等官方辭令推諉。
這起事件迅速發(fā)酵，成為酒類流通行業(yè)問題的集中爆發(fā)點。作為國內(nèi)酒類流通行業(yè)首家新三板上市公司，壹玖壹玖曾先后獲得阿里巴巴、融創(chuàng)等知名機構(gòu)投資，巔峰時期門店數(shù)量超過2800家。而今，公司創(chuàng)始人楊陵江被限制高消費，公司多次被列為被執(zhí)行人，加盟商組建的維權(quán)群已超過400人。
一位加盟店主描述了情況惡化的過程：“今年以來，款項到賬時間就頻繁出現(xiàn)延遲。最嚴重的就是618大促之后，他就沒有付過我們一分錢了。”
加盟商與壹玖壹玖的合作模式決定了這次拖欠貨款的嚴重性。根據(jù)協(xié)議，消費者在平臺或小程序消費后，貨款先回轉(zhuǎn)至總公司賬戶，再由公司打款給門店。約定的回款周期普遍為6-7天，最長不超過15天。而如今，拖欠時間已長達4個月，且無明確支付時間表。
面對加盟商的追討，壹玖壹玖提出了“以貨抵款”方案，但多數(shù)加盟商表示難以接受。有加盟商反問：“難道我們拿貨去給房租，發(fā)工資，還銀行貸款嗎？”更有加盟商指出，公司試圖用難以動銷的“戰(zhàn)略品”抵債，而這些產(chǎn)品“酒質(zhì)不差，但不好賣”。
具有諷刺意味的是，在深陷債務危機的同時，有消息稱壹玖壹玖正重新啟動上市計劃，試圖向資本市場吸收投資。這種“拆東墻補西墻”的做法，進一步加劇了外界對其真實經(jīng)營狀況的擔憂。
二、壹玖壹玖的財務困境與退市歷程
壹玖壹玖的困境根源可追溯至其激進的擴張戰(zhàn)略。壹玖壹玖作為酒類流通行業(yè)的首家新三板上市公司，在2014年掛牌后迅速擴張，但僅兩年便出現(xiàn)虧損。2016年，公司營收達28.87億元，凈虧損8657.63萬元；2017年虧損收窄至4997.35萬元；而2018年虧損急劇擴大至6.30億元。同年，阿里巴巴集團向壹玖壹玖戰(zhàn)略投資20億元，以期緩解其資金壓力。
然而，阿里巴巴的注資并未改變公司的虧損趨勢。2019年，壹玖壹玖虧損5.30億元；2020年虧損2.77億元；2021年短暫盈利5132.21萬元后，2022年再度虧損364.84萬元。2019年至2022年四年間，累計虧損額約7.92億元。持續(xù)虧損與現(xiàn)金流緊張問題日益突出，2022年公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額降至-1.37億元，總負債達28.10億元。
面對經(jīng)營壓力，壹玖壹玖于2023年2月發(fā)布公告，稱基于長期戰(zhàn)略調(diào)整、降低成本及提升決策效率的需要，申請終止新三板掛牌。2023年6月30日，公司正式摘牌，結(jié)束了近九年的新三板生涯。
業(yè)務結(jié)構(gòu)的頻繁調(diào)整進一步加劇了風險。初期以O2O直營為主，后為緩解資金壓力，轉(zhuǎn)向加盟制。到2022年，加盟店占比已達78.17%。這種轉(zhuǎn)型雖短期降低資本開支，卻導致管控弱化：加盟商需采購高毛利但滯銷的“戰(zhàn)略品”，埋下后期貨款糾紛隱患。
同時，公司缺乏核心產(chǎn)品支撐，SKU雖超7000個，但無強勢單品對抗名酒廠封殺（如茅臺、五糧液曾聯(lián)合抵制其低價策略），使其在供應鏈議價中處于弱勢。盡管2018年引入阿里巴巴20億元投資并嘗試平臺化轉(zhuǎn)型，推出B2B“隔壁倉庫”等業(yè)務，但GMV始終未達預期（2022年實際GMV不足90億元，目標為733億元），數(shù)字化升級未能根本性扭轉(zhuǎn)頹勢。
外部環(huán)境的惡化亦加速了危機。名酒企業(yè)加強直銷（如茅臺“i茅臺”平臺年收入超百億），擠壓傳統(tǒng)流通企業(yè)利潤空間；加之直播電商、即時零售等新渠道沖擊，壹玖壹玖需多線作戰(zhàn)。退市后，資金鏈問題徹底爆發(fā)：2025年被曝拖欠加盟商貨款，并以滯銷戰(zhàn)略品“以貨抵債”，反映其現(xiàn)金流已瀕臨斷裂。
三、高端酒水銷售下滑 流通渠道陷生存危機
此次危機并非孤立事件，而是當前高端酒水銷售整體下滑背景下的一個縮影。是宏觀經(jīng)濟、政策法規(guī)、消費群體變遷、行業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)性矛盾以及渠道變革等多重因素疊加共振的結(jié)果。1919酒類直供等大型流通商出現(xiàn)的拖欠貨款危機，正是這一大背景下的一個縮影。
宏觀經(jīng)濟與政策環(huán)境收緊
經(jīng)濟下行壓力增大：國內(nèi)經(jīng)濟面臨下行壓力，企業(yè)盈利收縮，普遍縮減商務接待預算，直接抑制了高端宴請和禮品需求。同時，居民收入預期降低，消費信心不足，消費行為更趨理性，高端酒類的非必要開支被壓縮。
政策持續(xù)規(guī)范與限制：各級政府嚴控公務消費，2025年修訂發(fā)布的《黨政機關(guān)厲行節(jié)約反對浪費條例》明確規(guī)定公務接待“不上酒”，進一步抑制了政務渠道的高端酒水需求。雖然政務消費占比已顯著降低，但其對高端消費氛圍的引領(lǐng)作用減弱。同時，對酒駕的持續(xù)嚴格查處也有效遏制了過量飲酒行為。
消費群體代際更替與觀念變遷
健康意識提升與飲酒習慣改變：“少喝酒、喝好酒”成為趨勢，傳統(tǒng)勸酒文化式微。消費者對飲酒量的控制更加嚴格，宴席中白酒開瓶率下降，消耗量減少。
Z世代成為消費主力：90后、00后年輕消費群體對傳統(tǒng)高度白酒的接受度普遍較低，更偏愛低度、利口、風味多元的酒飲。他們的社交場景趨向輕量化，如露營、獨酌等“微醺”場景更受歡迎。
消費動機從“悅?cè)恕鞭D(zhuǎn)向“悅己”：飲酒行為逐漸褪去社交義務的外衣，更多轉(zhuǎn)向個人放松與情感表達，消費者更加注重品質(zhì)、性價比和文化內(nèi)涵，而非單純追求品牌和價格。
行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性矛盾凸顯
供需失衡與庫存高壓：酒水市場投放量已系統(tǒng)性超越實際消費增長，導致渠道庫存高企。部分酒企庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)漫長，經(jīng)銷商為回籠資金而降價促銷，引發(fā)價格倒掛，尤其在次高端價格帶受沖擊明顯。
價格體系分化與競爭內(nèi)卷：高端酒價格相對穩(wěn)健但漲幅放緩，中端酒價格戰(zhàn)白熱化，低端酒則因成本上漲而提價。行業(yè)陷入存量博弈，單純依靠品牌溢價的增長模式難以為繼。
新興品類跨界分流：精釀啤酒、威士忌、預調(diào)雞尾酒、果酒等低度酒飲以更低的飲用門檻和更時尚的形象，分流了大量年輕消費者，對傳統(tǒng)白酒形成跨界沖擊。
銷售渠道變革與廠商關(guān)系重塑
線上渠道崛起與線下承壓
電商平臺（如京東、抖音）的“低價引流”策略加劇了價格競爭，線上銷售占比持續(xù)提升。2024年，京東超市酒類業(yè)務業(yè)績創(chuàng)新高，快手酒水GMV同比增長超90%，抖音酒水市場連年高增長，2025年1-8月GMV同比增速超50%。直播電商、即時零售（如酒便利曾主打的“20分鐘送酒”服務）的快速發(fā)展，進一步改變了傳統(tǒng)酒水流通格局。
與此同時，線下渠道承受巨大壓力：百榮市場酒商透露，其服務的煙酒店中已有五分之一關(guān)停，煙酒利潤雙雙下滑。行業(yè)整體庫存高企，2024年酒類流通企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)延長至180天以上，較疫情前增幅超50%，反映出線下實體門店普遍面臨的生存挑戰(zhàn)。華致酒行2024年凈利潤暴跌81.11%，存貨金額高達32.59億元，占總資產(chǎn)的45.81%；河南酒便利2025年上半年凈利潤跌幅高達641.51%，最終以約400萬元出售駐馬店公司股權(quán)，均是線下渠道承壓的典型例證。
酒企渠道變革擠壓傳統(tǒng)經(jīng)銷商：名酒企業(yè)（如茅臺、五糧液）加強直銷渠道建設，例如茅臺“i茅臺”平臺年收入已超百億，推動酒企自營體系營收占比持續(xù)提升。2025年上半年，白酒上市企業(yè)凈減少經(jīng)銷商1701家，貴州茅臺、五糧液等頭部酒企的經(jīng)銷渠道營收占比均出現(xiàn)下滑，顯示出酒企正在系統(tǒng)性調(diào)整對傳統(tǒng)經(jīng)銷商的依賴。這一變革進一步壓縮了傳統(tǒng)流通商的利潤空間，加劇了其經(jīng)營壓力，使已在線上沖擊和庫存積壓中艱難求存的酒類流通企業(yè)面臨更為嚴峻的多重擠壓。
總而言之，高端酒水市場的深度調(diào)整是多種因素共同作用的結(jié)果，標志著行業(yè)從過去依賴公務消費和高端社交場景，轉(zhuǎn)向一個由大眾消費、個人悅己需求和新社交場景驅(qū)動的全新階段。酒類流通企業(yè)面臨的生存危機，正是這一深刻變革中的集中體現(xiàn)。
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