(網(wǎng)經(jīng)社訊)11月10日，Klook Technology Limited（客路）正式向美國證券交易委員會(huì)（SEC）公開遞交F-1招股書，計(jì)劃以股票代碼“KLK”在紐約證券交易所上市。網(wǎng)經(jīng)社移動(dòng)出行臺（DCX.100EC.CN）獲悉，本次IPO由高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗等8家投行聯(lián)席承銷，擬募集資金約4億至5億美元（具體規(guī)模未完全披露）。招股書首次系統(tǒng)披露了其業(yè)務(wù)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及全球化戰(zhàn)略。
一、業(yè)務(wù)定位：聚焦“目的地體驗(yàn)”的數(shù)字化平臺
Klook的核心商業(yè)模式是連接旅行者與本地化體驗(yàn)服務(wù)商家，提供景點(diǎn)門票、特色活動(dòng)、交通票務(wù)、餐飲等非標(biāo)準(zhǔn)化旅游產(chǎn)品。根據(jù)招股書，截至2025年9月30日，平臺覆蓋全球約4,200個(gè)目的地，提供約31萬種體驗(yàn)項(xiàng)目，過去12個(gè)月內(nèi)完成超過6,500萬次體驗(yàn)預(yù)訂。其收入主要來自商家傭金（按凈額確認(rèn)），輔以廣告服務(wù)費(fèi)。
與攜程、Booking等OTA巨頭聚焦機(jī)票、酒店標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品不同，Klook差異化切入“行中”場景，專注目的地碎片化服務(wù)整合。例如，平臺通過直采模式與日本JR鐵路、東南亞小眾景點(diǎn)等深度合作，提供交通通票、文化工作坊等定制化產(chǎn)品，滿足自由行用戶即時(shí)需求。2024年，其商品交易總額（GTV）達(dá)25億美元，其中86.6%來自亞太市場。
二、財(cái)務(wù)表現(xiàn)：營收增長顯著 運(yùn)營效率持續(xù)優(yōu)化
招股書顯示，Klook的營收從2022年的1.29億美元增長至2024年的4.17億美元，年均復(fù)合增長率超80%。2025年前三季度營收達(dá)4.07億美元，同比增長43.4%。毛利率從2022年的6.9%提升至2025年前三季度的11.1%，反映其供應(yīng)鏈優(yōu)化與規(guī)模效應(yīng)增強(qiáng)。
盡管凈虧損規(guī)模仍待收窄（2025年前三季度凈虧損1.41億美元），但運(yùn)營虧損已從2022年的1.00億美元大幅縮減至同期的984萬美元，主要得益于獲客成本控制與訂單密度提升。現(xiàn)金流方面，2025年前三季度融資活動(dòng)凈流入4,439萬美元，期末現(xiàn)金儲(chǔ)備1.33億美元，為全球化擴(kuò)張?zhí)峁┚彌_。
三、增長驅(qū)動(dòng)：用戶黏性強(qiáng)化與技術(shù)投入
用戶基礎(chǔ)擴(kuò)大與復(fù)購率提升：2024年，Klook年度交易用戶數(shù)突破1,070萬，其中32%的用戶年預(yù)訂體驗(yàn)3次以上（2022年僅為21%）。用戶黏性增強(qiáng)推動(dòng)平臺自然流量占比達(dá)70%，降低營銷依賴。
內(nèi)容生態(tài)與低成本獲客：通過“Klook Kreator”計(jì)劃與超3萬名內(nèi)容創(chuàng)作者合作，在社交媒體激發(fā)旅行靈感，形成“種草-預(yù)訂”閉環(huán)。
技術(shù)賦能效率：平臺采用AI算法實(shí)現(xiàn)個(gè)性化推薦，并為商家提供實(shí)時(shí)庫存管理、多語言客服等工具，提升供需匹配效率。
四、挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略方向
市場集中度風(fēng)險(xiǎn)：亞太市場貢獻(xiàn)超85%的GTV，未來需拓展歐美市場。招股書提及將針對歐美用戶偏好開發(fā)城市漫步、短途探險(xiǎn)等產(chǎn)品，以復(fù)制亞太成功經(jīng)驗(yàn)。
行業(yè)競爭加劇：傳統(tǒng)OTA（如攜程）加速布局目的地服務(wù)，而抖音、小紅書憑借內(nèi)容流量切入旅游預(yù)訂。Klook需持續(xù)深化供應(yīng)鏈控制與技術(shù)壁壘。
盈利路徑：盡管2023年曾宣布整體盈利（訂單總額30億美元），但根據(jù)招股書，持續(xù)盈利仍依賴運(yùn)營效率提升與全球化規(guī)模效應(yīng)。
結(jié)語
Klook的招股書凸顯其通過數(shù)字化整合高度分散的目的地體驗(yàn)市場，形成差異化優(yōu)勢。上市后，其全球化執(zhí)行效率與非標(biāo)品運(yùn)營能力將成關(guān)鍵考驗(yàn)。
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