(網(wǎng)經(jīng)社訊)11月10日，Klook Technology Limited（客路）正式向美國證券交易委員會（SEC）公開遞交F-1招股書，計劃以股票代碼“KLK”在紐約證券交易所上市。網(wǎng)經(jīng)社移動出行臺（DCX.100EC.CN）獲悉，本次IPO由高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗等8家投行聯(lián)席承銷，擬募集資金約4億至5億美元（具體規(guī)模未完全披露）。招股書首次系統(tǒng)披露了其業(yè)務模式、財務數(shù)據(jù)及全球化戰(zhàn)略。
一、業(yè)務定位：聚焦“目的地體驗”的數(shù)字化平臺
Klook的核心商業(yè)模式是連接旅行者與本地化體驗服務商家，提供景點門票、特色活動、交通票務、餐飲等非標準化旅游產(chǎn)品。根據(jù)招股書，截至2025年9月30日，平臺覆蓋全球約4,200個目的地，提供約31萬種體驗項目，過去12個月內(nèi)完成超過6,500萬次體驗預訂。其收入主要來自商家傭金（按凈額確認），輔以廣告服務費。
與攜程、Booking等OTA巨頭聚焦機票、酒店標準化產(chǎn)品不同，Klook差異化切入“行中”場景，專注目的地碎片化服務整合。例如，平臺通過直采模式與日本JR鐵路、東南亞小眾景點等深度合作，提供交通通票、文化工作坊等定制化產(chǎn)品，滿足自由行用戶即時需求。2024年，其商品交易總額（GTV）達25億美元，其中86.6%來自亞太市場。
二、財務表現(xiàn)：營收增長顯著 運營效率持續(xù)優(yōu)化
招股書顯示，Klook的營收從2022年的1.29億美元增長至2024年的4.17億美元，年均復合增長率超80%。2025年前三季度營收達4.07億美元，同比增長43.4%。毛利率從2022年的6.9%提升至2025年前三季度的11.1%，反映其供應鏈優(yōu)化與規(guī)模效應增強。
盡管凈虧損規(guī)模仍待收窄（2025年前三季度凈虧損1.41億美元），但運營虧損已從2022年的1.00億美元大幅縮減至同期的984萬美元，主要得益于獲客成本控制與訂單密度提升。現(xiàn)金流方面，2025年前三季度融資活動凈流入4,439萬美元，期末現(xiàn)金儲備1.33億美元，為全球化擴張?zhí)峁┚彌_。
三、增長驅(qū)動：用戶黏性強化與技術投入
用戶基礎擴大與復購率提升：2024年，Klook年度交易用戶數(shù)突破1,070萬，其中32%的用戶年預訂體驗3次以上（2022年僅為21%）。用戶黏性增強推動平臺自然流量占比達70%，降低營銷依賴。
內(nèi)容生態(tài)與低成本獲客：通過“Klook Kreator”計劃與超3萬名內(nèi)容創(chuàng)作者合作，在社交媒體激發(fā)旅行靈感，形成“種草-預訂”閉環(huán)。
技術賦能效率：平臺采用AI算法實現(xiàn)個性化推薦，并為商家提供實時庫存管理、多語言客服等工具，提升供需匹配效率。
四、挑戰(zhàn)與戰(zhàn)略方向
市場集中度風險：亞太市場貢獻超85%的GTV，未來需拓展歐美市場。招股書提及將針對歐美用戶偏好開發(fā)城市漫步、短途探險等產(chǎn)品，以復制亞太成功經(jīng)驗。
行業(yè)競爭加劇：傳統(tǒng)OTA（如攜程）加速布局目的地服務，而抖音、小紅書憑借內(nèi)容流量切入旅游預訂。Klook需持續(xù)深化供應鏈控制與技術壁壘。
盈利路徑：盡管2023年曾宣布整體盈利（訂單總額30億美元），但根據(jù)招股書，持續(xù)盈利仍依賴運營效率提升與全球化規(guī)模效應。
結語
Klook的招股書凸顯其通過數(shù)字化整合高度分散的目的地體驗市場，形成差異化優(yōu)勢。上市后，其全球化執(zhí)行效率與非標品運營能力將成關鍵考驗。
