(網(wǎng)經(jīng)社訊)隨著阿里巴巴于11月25日壓軸發(fā)布財報，國內(nèi)電商三巨頭（阿里巴巴（BABA.US/09988.HK)、京東(JD.US/09618.HK)、拼多多（PDD.US））2025年第三季度成績單已全面揭曉。三季度，三家公司營收均實現(xiàn)穩(wěn)健增長，但盈利表現(xiàn)呈現(xiàn)分化，唯拼多多一家凈利潤保持正增長。被視為消費晴雨表的關(guān)鍵財報，揭示了哪些趨勢與轉(zhuǎn)向？（詳見#網(wǎng)經(jīng)社 專題：http://m.99poke.cn/zt/sjtsjbPK/）
對此，知名天使投資人、網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心特約研究員郭濤接受數(shù)字經(jīng)濟(jì)新媒體&智庫——#網(wǎng)經(jīng)社 獨家專訪。
郭濤表示，三季度三家電商財務(wù)呈現(xiàn)“營收分化、盈利兩極”的鮮明特征。
阿里營收規(guī)模穩(wěn)居首位，但增長速度為三家最低，凈利潤出現(xiàn)大幅下滑，增長動能與盈利效率雙雙承壓。
京東營收體量領(lǐng)跑行業(yè)，同比增速表現(xiàn)強(qiáng)勁，展現(xiàn)出扎實的增長韌性，不過凈利潤同步大幅下滑，“增收不增利”的態(tài)勢較為明顯。
拼多多營收規(guī)模雖不及前兩者，但實現(xiàn)了“量利雙升”，營收增速處于中等水平，且是三家之中唯一實現(xiàn)凈利潤正向增長的平臺，盈利質(zhì)量尤為突出。
整體來看，京東的營收增長勢頭最猛，拼多多的盈利表現(xiàn)最優(yōu)，而阿里正面臨規(guī)模與效益的雙重挑戰(zhàn)。
郭濤分析到，阿里凈利潤下滑的核心原因是對即時零售業(yè)務(wù)的激進(jìn)投入，相關(guān)補(bǔ)貼與布局大幅增加了成本支出，疊加云業(yè)務(wù)與科技研發(fā)的持續(xù)大額投入，進(jìn)一步拉低了整體盈利水平。京東凈利潤下滑主要源于新業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略加碼，下沉市場拓展、海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張等新業(yè)務(wù)的投入持續(xù)增加，雖核心零售業(yè)務(wù)盈利能力有所提升，但仍難以覆蓋新業(yè)務(wù)的高額成本。拼多多凈利潤逆勢增長，得益于高效的成本控制與優(yōu)化的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其核心模式有效降低了供應(yīng)鏈損耗，研發(fā)投入聚焦效率提升而非盲目補(bǔ)貼，再加上高毛利業(yè)務(wù)的穩(wěn)步增長，最終實現(xiàn)了盈利的逆勢突圍。
郭濤稱，阿里的創(chuàng)新集中在即時零售與生態(tài)協(xié)同，聯(lián)動大量線下門店推動即時訂單快速增長，同時以技術(shù)賦能供應(yīng)鏈升級。京東通過AI大模型重構(gòu)購物服務(wù)場景，推出智能購物助手等創(chuàng)新產(chǎn)品，同時加碼下沉市場供應(yīng)鏈改造，助力中國品牌拓展海外市場。拼多多深化產(chǎn)業(yè)扶持計劃，專項賦能農(nóng)產(chǎn)區(qū)與西部市場，重點推進(jìn)農(nóng)業(yè)科研與產(chǎn)業(yè)帶數(shù)字化改造，成效逐步顯現(xiàn)。
專家介紹：郭濤，天使投資人、知名互聯(lián)網(wǎng)專家，在互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等領(lǐng)域擁有豐富的從業(yè)經(jīng)歷和商業(yè)咨詢經(jīng)驗，現(xiàn)擔(dān)任數(shù)十家政府、協(xié)會和智庫專家顧問，主持人工智能技術(shù)對就業(yè)市場的影響、人工智能技術(shù)在證券投資中的應(yīng)用、利用人工智能技術(shù)抗擊新冠肺炎疫情等研究課題與項目，提出“郭濤機(jī)器人發(fā)展七階段定律”，曾為近百家企業(yè)或政府有關(guān)部門提供“人工智能+”咨詢或整體解決方案，參與投資或孵化十余家科技類公司。
【小貼士】
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